Video: #218 Chris Burniske & Jack Tatar: Cryptoassets - The Rise of a New Asset Class 2025
Et nylig vitbok fra Chris Burniske fra ARK Investment Management og Adam White of Coinbase legger fast og veltalende ned klokken at det er på tide investorer å se bitcoin og andre cryptocurrencies som en aktivaklasse å vurdere for sin investeringsportefølje.
Hvordan bør en investor vurdere bitcoin?
Det er et tilfelle jeg har gjort i noen år nå. Selv om jeg har sett bitcoin og cryptocurrencies som et alternativ i den alternative investeringshylsen for investorfordeling, gjør Burniske og White saken at de kan stå alene og betraktes som egen egenkapital på samme måte som aksjer og obligasjoner er.
Papiret gjør et overbevisende tilfelle for dette, og gjør det med fakta og data som nå er tilgjengelig, og kan vurderes riktig gitt historien til bitcoin og dets handel på utveksling.
Saken de gjør for bitcoin og cryptocurrencies skal betraktes som en ny aktivaklasse, drevet hjem ved deres fire prongevaluering.
"Investability" av bitcoin
Det første punktet er å se "investability" av bitcoin. Gitt prisøkningene på bitcoin og virkeligheten at handelsvolumet av bitcoin på utveksling er i gjennomsnitt 1 milliarder dollar per dag, kan punktet tydeliggjøres. Legg til likviditeten til bitcoin på disse markedene, og evnen til å handle verden over på et 24-timers marked, sammenligner seg gunstig med andre investeringer, inkludert GLD, som kun handles i USA og Singapore.
Et av de mer interessante observasjonene fra forfatterne i avisen er deres prognose at "en større andel av befolkningen kan være tilbøyelig til å holde en kryptokursighet enn en egenkapital i et børsnotert selskap. "Dette kan ikke virke så vanskelig å gjenkjenne når du snakker med mange tusenårige som er negative mot" aksjemarkedet "og kan være mer tilbøyelig til å vurdere" kryptos "som investeringer.
Bruke bitcoin over hele verden
Den andre evalueringen er basert på muligheten for bitcoins og cryptocurrencies for å kunne lette alle typer transaksjoner over hele verden som viser deres evne til å beholde verdi på grunn av hva forfatterne sier som "politisk- økonomisk "profil. Virkeligheten som bitcoin kan adressere grenseoverskridende transaksjoner (mye billigere enn dagens opsjoner), gir banktjenester til de ubankede og gjør det med en underliggende struktur som distribueres og ikke sentraliseres, viser sin evne til å håndtere multinasjonale transaksjoner og løsninger effektivt og effektivt.
En av de mest interessante aspektene av vitboken er hvordan forfatterne peker på den store forskjellen mellom den begrensede (endelige) mengden bitcoinskaping til den stadig voksende veksten av fiat-penger og gull, og at " Ingen ressurs i historien har fulgt en slik forutsigbar forsyningsbane " som bitcoin.
En "ikke-korrelert" eiendel
Det tredje aspektet av evalueringen tar opp det jeg ser som en viktig faktor for å vurdere bitcoin og cryptocurrencies som alternative investeringer - deres evne til å være en "ikke-korrelert" eiendel. Antall alternativer for alternativ investering og påfølgende tildelingsandel har vokst siden finanskrisen i 2008 for å gi investorer investeringsalternativene som har lav sammenheng med markedsforholdene.
Ved å plassere en liten prosentandel i "ikke-korrelerte" eiendeler, er tenkningen at disse eiendelene vil tillate en portefølje å bedre vær en storm forårsaket av volatiliteten i markedet. På denne måten skaper disse eiendelene og deres hensyn som en "alternativ investering" faktisk mindre samlet risiko for en portefølje, og bruken av disse investeringene har kommet til å spille en rolle i forsiktig porteføljefordeling.
Jeg har sett tallene som forteller at bitcoins forhold til "ikke-korrelasjon" med andre eiendeler, men i vitboken gir forfatterne et klart bilde av dette ved å markere deres oppfatning at " Strikingly , bitcoins prismålinger har vært separate og skiller seg fra andre aktivaklasser de siste fem årene. Bitcoin er den eneste aktiva som opprettholder konsekvent lave korrelasjoner med alle andre eiendeler. Det er bemerkelsesverdig at den maksimale korrelasjonen, positiv eller negativ, som bitcoin utstillet med hver av de andre eiendelene (S & P 500, amerikanske obligasjoner, gull, amerikansk eiendomsmegling, olje- og fremvoksende markedskurser) er den minste korrelasjonen som noen av de andre sammenkoblede eiendelene som vises med hverandre. "
" Sharpe Ratio "
For en investor, å sette sammen en riktig portefølje og avgjøre investeringer, krever disse beslutningene å være basert på en risikobelønningsanalyse av eiendeler. Dette er potensielt hvor forfatterne gjør sitt sterkeste poeng på hvordan bitcoin og cryptocurrencies skal klassifiseres som en ny aktivaklasse. Den fjerde delen av evalueringen inkluderer Sharpe Ratio (designet av Nobelprisvinneren, William Sharpe), som er et grunnleggende og kraftig porteføljebeslutningsverktøy som måler avkastningen sammen med den risikoen som er tatt. I hovedsak er det en måte for en investor å forstå beløpet av belønning (retur) som de kan få for risikonivået som de er villige til å ta.
Dette går tilbake til diskusjonene som mange investorer har (eller burde ha) med sine finansielle rådgivere om hvor mye risiko de er villige til å ta og fortsatt kan sove om natten.
Burniske påpeker at som investor, " hva du vil se, er eiendeler med høye Sharpe-forhold fordi det betyr at du bedre blir kompensert for risikoen du tar på. "
En investor bør ønske å oppnå avkastning som er korrelert med risikoen for at de tar, og Sharpe Ratio kan bidra til å identifisere denne korrelasjonen. Hva forfatterne fant i analysen over en femårsperiode er at for tre av de fem årene hadde bitcoins faktisk overlegen Sharpe-forhold sammenlignet med de andre aktivaklassene.De viser også at den samlede volatiliteten til bitcoin også har redusert de siste årene, og viser en modning av aktiva.
Vil dette overbevise investorer?
Jeg applauderer forfatterne for deres detaljerte arbeid og konstruktiv tilnærming til emnet. Som noen som anerkjenner muligheten til å vurdere bitcoin og cryptocurrencies som investeringsalternativer, kan det ha vært "forkynnelse til koret" for meg, men de har laget en rapport som er godt undersøkt, rikt detaljert og likevel svært lesbar, som gir et overbevisende tilfelle til selv den mest skeptiske observatøren.
Jeg tror at det vil bli mottatt av investeringsfellesskapet som en drivkraft for å anerkjenne virkeligheten til denne "nye aktivaklassen", og vi vil snart se rådgivere og pengeforvaltere adressere dette ved å inkludere dem i deres fremtidige porteføljefordelingsmodeller. Mange har fortalt meg at deres kunder og investorer krever det gitt den siste avkastningen på bitcoin og overbevisende investeringsalternativer som The DAO og andre blockchain-relaterte oppstart.
Jeg er også enig med forfatterne om at å vurdere bitcoin og cryptocurrencies strengt som "valutaer" er begrensende. Jeg inviterer lesere og investorer til å begynne å henvise til bitcoin og andre cryptocurrencies som "kryptokassetter". Forfatterne har gjort et overbevisende tilfelle for dem som en "ny aktivaklasse", og de bør klassifiseres tilsvarende.
Cryptocurrencies Er den nye alternative investeringen
Veksten av interesse (og fortjeneste) i kryptokurver som Bitcoin og Ethereum gjør det er klart at de må vurderes av investorer.
Initial Coin Offerings (ICOs) blir den nye IPO
Crowdfunding er en innovativ måte å finansiere selskaper på og belønne investorer. Nå gir ICOer tilsvarende metoder for kryptoprosjekter for å samle inn penger.
Nye konvensjonsfond - profil for nye konvensjonsfond
Sri-fond får religiøse. The New Covenant Funds er en familie av verdipapirfond tilknyttet Presbyterian Church.