Høyere Renter og råvarepriser

Det er et historisk omvendt forhold mellom råvarepriser og renter. Grunnen til at rentenivået og råvareprisene er så nært korrelert er kostnaden for å holde beholdningen. Når rentene går høyere, har prisene på varer en tendens til å bevege seg lavere. Når rentene beveger seg lavere, har varer en tendens til å stige i pris.

I et lavrente miljø er kostnadene ved finansiering av lagre lavere enn når rentene er høye.

Tenk på en bedrift som produserer et produkt som krever metaller, mineraler eller energi. Det er mye billigere å lagre langsiktige krav til varene som trengs for produksjon når kostnaden av penger er lav. Bærekostnaden er et begrep som råvareforbrukerne (og produsentene) bruker til å beskrive kostnadene knyttet til lagerbeholdning for en periode.

Siden den globale finanskrisen i 2008 senket sentralbankene over hele verden renten til enestående nivåer. Disse monetære myndighetene anvender også et verktøy, kvantitativ lettelse (QE), som tillot dem å tilbakekjøre statsobligasjoner og i enkelte tilfeller gjeldsinstrumenter eller obligasjoner.

Sentralbanker fastsetter kortsiktige pengepolitikker

Sentralbanker kontrollerer ikke langsiktige rentenivåer, men de stiller nivåene for meget kortsiktig lån. I USA er frekvensen som US Federal Reserve belaster medlemsbanker for kortsiktige lån kalt Fed Funds-satsen, fastsatt hver måned av Federal Open Market Committee.

Markeder forventer ofte sentralbankens beslutning om kortsiktige priser.

Mange hensyn bestemmer nivået på Fed Funds rate. En sentralbank må vurdere tilstanden til den innenlandske og globale økonomien. Mikro- og makroøkonomiske faktorer bidrar til renteretningen. Økonomisk vekst er et kritisk problem for sentralbankene.

Hvis en økonomi vokser raskt, blir den monetære myndigheten mer sannsynlig å øke satsene eller stramme kreditt for å bremse veksten før den akselererer for fort. Harkisk eller høyere rentepolitikk oppstår når en sentralbank er i en stramningsfase. Når økonomien bremser, vil sentralbanken ofte løsne kreditt for å gi stimulans til økonomien. Dovish eller innkvarteringspolitikk oppstår når en sentralbank er i løsningsfase. Hawkish eller tøff politikk skjer ofte i en syklus som kan vare i år. Andre faktorer som kan påvirke pengepolitikken til en sentralbank er arbeidskraft eller jobbvekst eller sammentrekningsstatistikk, inflasjonsdata og påvirkninger fra andre økonomier rundt om i verden. Når en sentralbank strammer, betyr det at veksten i enkelte områder skjer raskt og trenger sakte. Når en sentralbank løsner pengepolitikken, betyr det ofte at økonomien er sløv og trenger en hoppestart.

Mens den kortsiktige pengepolitikken er et resultat av sentralbankens politiske beslutninger, er langsiktige rentene kun bestemt av markedskreftene i en fri økonomi. Kortsiktige politiske endringer påvirker imidlertid ofte langsiktige gjeldsinstrumenter. Det er ikke en 100% korrelasjon mellom nivået på korte og langsiktige renter, men oftere enn ikke når kortsiktige renter går lavere, vil langsiktige priser følge og når kortsiktige renter øker, vil langsiktige renter klatre også.

Utviklingen i rentenivåer Siden 2008

Siden finanskrisen i 2008 har verdens sentralbanker vært i en langsiktig, fleksibel eller uklar syklus. I denne tøffe fasen har sentralbankene forsøkt å stimulere veksten ved å oppmuntre til å låne og bruke og hemme sparing. Ofte lave rentenivåer vil gjøre trikset, men sjokket til systemet rundt om i verden var i 2008 slik at hidtil usete mengder løsningen ble nødvendig i en lengre periode. I begynnelsen førte de innkvarteringspolitikkene prisene på varer til å bevege seg høyere gitt det historiske, omvendte forholdet mellom priser og råmaterialeverdier.

Men da det ble tydelig at USAs Fed ville avslutte sin kvantitative lettelsepolitikk og begynne å vurdere rentestigninger mens andre nasjoner fortsatte på en tøffe vei, gikk prisene på mange varer lavere.

Kompliserende forhold var forholdet mellom amerikanske rentesatser og valutaen til USA, dollaren. Som markedet trodde at mindre imøtekommende pengepolitikk til slutt ville føre til høyere avkastning for dollar sammenlignet med andre valutaer i verden, begynte dollaren å verdsette seg mot andre valutainstrumenter. I mai 2014 startet dollaren et betydelig rally som tok dollarindeksen fra rundt 79 nivå til over 100 på ett år. Mens rentene holdt seg på historisk lave nivåer, trodde markedet at de ville øke ettersom Fed-setningene skiftet fra en dovish til en hawkish holdning til pengepolitikken og dermed føre til at dollaren økte i verdi sammenlignet med andre valutaer. Dollaren er verdensreservens valuta og referanseprismekanismen for de fleste varer. Derfor har prisveksten i dollar ført til at prisene på mange varer sprang til laveste nivå i år.

I desember 2015 økte Fed Fed-fondene for første gang på ni år. Mens økningen var liten, lovet sentralbanken markedene 3-4 flere renteforhøyelser i 2016. Den hawkiske holdningen førte til at prisene på råmaterialer stupte gitt den dobbelte whammy-effekten av både økende kostnader ved å føre varebeholdninger og en høyere dollar som begge er negativer for råvarepriser.

Fed følte seg ikke på sin løfte i 2016

Det er mye analyse og datainnsamling som en sentralbank gjennomgår før den endrer pengepolitikken. Mens et skifte fra døv til hawkish-politikk skjedde i U.S. i løpet av 2015 er det ingen garantier for tidspunktet for rentebetalinger. Sentralbanken overvåker de økonomiske hendelsene for å reagere på forhold som er hensiktsmessige for endringer i kortsiktig rentepolitikk. Gitt volatiliteten i utenlandske markeder og langsommere økonomisk vekst, besluttet Fed å holde av med ytterligere renteøkninger gjennom hele 2016. Mangelen på renteøkninger var et avvik fra indikasjonene fra sentralbanken til markedene i slutten av 2015 og resulterte i en svakere dollar og en fortsettelse av lave amerikanske renter. Som en konsekvens av mangelen på sentralbankvirksomhet, gikk dollaren lavere, og rentene holdt seg på nivåene som ble sett i desember 2015, noe som førte til at råvareprisene økte. Akkurat som råvarene falt da markedet trodde at Fed ville øke prisene og dollaren ville rally i slutten av 2015, verdsatt de da dette ikke skjedde.

Fremtiden for fremtiden: Hva skjer når prisene flytter høyere?

Hvis historien er en guide, vil høyere rente i USA og rundt om i verden være en negativ faktor for råvarepriser. Når prisene øker kostnaden for å transportere, vil varebeholdningen øke, og det vil oppfordre forbrukerne til råvarer til å kjøpe varer på et tidspunkt som er nødvendig, i stedet for å holde lager på grunn av høyere finansieringskostnader. Det er hva historien har lært oss og historien har en tendens til å gjenta seg når det gjelder økonomiske sykluser.

På den annen side, hvis sentralbanken i USA venter for lenge for å stramme ytterligere eller øke renten, risikerer de en plutselig økning i inflasjonsraten. Når inflasjonen øker, jakter flere penger færre varer, og prisene på varer vil øke, noen ganger dramatisk over en svært kort periode. Når inflasjonen øker til et punkt der prisene går raskere, kan det oppstå raseri eller hyperinflation. I dette scenariet kan verdien av papirpenger avta på daglig eller til og med en time. Derfor er sentralbankpolitikken en så viktig balansehandling. En nasjonens sentralbank har ansvaret for å kontrollere pengepolitikken for å sikre at økonomiene ikke overopphetes eller avtar raskt. Pengepolitikken er et kritisk verktøy for å oppnå det ultimate målet som er stabilitet.

Sjansene er at når rentene endelig begynner å stige fra dagens lave nivåer, vil råvareprisene falle. Imidlertid er det ingen garantier fordi reaksjonen av råvaremarkedene vil avhenge av om de stiger på grunn av inflasjonstrykk på grunn av mange år med innkvarteringspolitikk i USA og rundt om i verden. I tillegg er råvaremarkedene globale fordi folk over hele verden er forbrukere av råvarer. Mens sentralbankpolitikken i Europa og Japan har ført til at disse nasjonene reduserer kortsiktige priser til negativt territorium, forblir de økonomiske forholdene svake. Negative priser vil sannsynligvis forlenge behovet for dype politiske tiltak i nabolandene. Den amerikanske sentralbanken må vurdere nabopolitikkens pengepolitikk på grunn av internasjonal handel og andre forhold.Ofte koordinerer sentralbanker i verden politikken for å oppnå de beste resultatene for den globale globale økonomien som er i alle nasjoners interesse.

Fra 2008 til 2016 har verdenspolitikken vært tøff når det gjelder pengepolitikken. Veksten har forblitt unnvikende, og det betyr at sjansene for en fortsettelse av rentene som er historisk lave, vil fortsette. Det kommer imidlertid en tid der sentralbankene må handle for å øke prisene. Den sannsynlige årsaken til renteøkninger vil øke inflasjonen.

Hvis du husker historien om Goldilocks og de tre bjørnene , var grøten enten for kald eller for varm; det måtte være akkurat. Hvis de økonomiske forholdene blir for varme, vil inflasjonen bli rasende, og dramatiske renteøkninger vil bli nødvendig forstyrre virksomheten og føre til at penger eller likviditet forsvinner fra økonomier. Hvis det er for kaldt, og sentralbanker fortsetter å oversvømme markeder med billige penger via kvantitativ lettelse og lave rentenivåer, er sjansene for at så mye penger vil strømme inn i systemet at inflasjonen vil bli et resultat av mer kontanter som jager endelige varer.

Som du kan se, har verdens sentralbanker en stor jobb på skuldrene, og de må handle nøyaktig og våt for å hindre økonomiske katastrofer. Hvis de får det riktig, vil råvareprisene falle eller stabilisere når renter stiger i fremtiden. Mens vi forblir i en tøff økonomisk syklus rundt om i verden, er det sjansen for at råvarene vil fortsette å verdsette som de har siden begynnelsen av 2016. Derfor legger sentralbankene særlig vekt på råvarepriser og inflasjonstakten. De fastsetter mål for sistnevnte, Feds nåværende mål er på 2%, og inflasjonen forblir under dette nivået fra august 2016. Det kan imidlertid forandres raskt, da råvareprisene kan være de mest volatile eiendelene i verden.

USAs valg av 2016 og rentesatser

Mens Fed forlot kortsiktige rentene uendret gjennom slutten av november 2016, begynte prisene å flytte høyere i juli da obligasjonsmarkedet toppet. Langsiktig rente flytter på grunn av markedskrefter. Resultatene av USAs valg og utsiktene for økt økonomisk vekst på grunn av skattesnett, et massivt infrastrukturprosjekt og færre regelverk lovet under kampanjen øker sjansene for at Federal Reserve vil øke tempoet i renteøkninger i de kommende månedene. Høyere priser kan veie på prisene på enkelte varer og føre til en bearish trend på grunn av en sterkere dollar, men økt etterspørsel etter råvarer for å oppnå infrastrukturprosjekter kan støtte andre stiftvarer i de kommende månedene.