Hvordan Kinas aksjeintervensjoner påvirker investorer

Kinas aksjemarked tok en vesentlig sving på det verste i begynnelsen av juli 2015, og faller mer enn 30% over fem dager blant uro i Hellas og euroområdet. Mens nedgangen fortsatt var i forhold til den dramatiske verdiøkningen i forrige år, tok regulatorene drastiske tiltak for å forsøke å synke aksjekursene ved å forby børsnoterte aksjonærer med store anslag fra å selge aksjer og bruke sentralbankfond til å styrke markedet .

Disse trekkene kom kort tid etter at regjeringen begynte å suspendere handel i mer enn halvparten av landets aksjer, med henvisning til "irrasjonell nedgang" i aksjekursene. Ifølge en Bloomberg-rapport, mer enn $ 2. 6 milliarder verdier av aksjer ble frosset på plass, mens mer enn 40 milliarder dollar har blitt tildelt av sentralbanken for å gi mer likviditet til markedet, noe som har hjulpet midlertidig å reversere salget i midten av juli.

Moral fare

Den primære risikoen med regjeringens inngrep er såkalt moralsk fare - eller mangelen på insentiv til å beskytte mot risiko. I Kinas tilfelle vil regjeringens nekte å la aksjekursene gå ned, få investorer til å legge mer penger inn i markedet. Siden regjeringen forhindrer at prisene faller, er investorene ikke incentivert til å utvise passende forsiktighet med risikofylte aksjer ved å vurdere selskapets grunnleggende.

Disse dynamikkene forårsaker problemer når selskapets grunnleggende er i tilbakegang.

For eksempel kan Kinas avgang skyldes den betydelige oppgangen i de foregående månedene og representerer en normalisering av aksjemarkedsverdiene. Uten korrigering kan investorene fortsette å kjøpe landets aksjer og tillate verdivurderinger å utvide på ubestemt tid. Politikken vil til slutt ende opp med uriktig kapitalallokering og kanskje til slutt en sprengende boble.

Spill-Over Effects

Kinas aksjemarkedskrise forårsaket aksjene på Hong Kongs største børs til å plummet nesten 10%. Mens Hongkongs aksjemarked opererer helt uavhengig av Kinas, er de to lands børs vert for mange to børsnoterte selskaper. Amerikanske depotkvitteringer oppført på U. S.-børser kan også bli negativt påvirket, mens multinasjonale selskaper som opererer i Kina, kan se noe press på aksjekursene, noe som påvirker globale markeder.

Mange børsnoterte fondene grupperer også asiatiske aksjer i samme kurv. Med kinesiske aksjer som faller, kan investorer selge asiatiske ETFer og sette uberettiget nedtrykk på andre selskaper som tilfeldigvis er i samme kurv. Hong Kong, Japan og andre asiatiske land kunne se nedtrykket på sine aksjer, noe som kan føre til en spill-over-effekt som har en negativ innvirkning på hele regionens økonomi.

Politiske risikoer

Kinas innblanding i finansmarkedene kan introdusere et nivå av politisk risiko for landet og regionen, da flertallet av markedet består av individuelle investorer. I realiteten kan subsidiering av tap som kommer fra markedet utgjøre en form for formueoverføring til disse personene på bekostning av hele skattegrunnlaget.

Disse dynamikkene kan føre til ustabilitet på lang sikt hvis disse programmene ikke er helt bærekraftige.

Selvfølgelig vil regjeringen trolig hevde at totalkapituleringen av aksjemarkedet ville påvirke vekst og selvtillit negativt, noe som gjør det vanskeligere å gjennomføre reformer, for eksempel å åpne opp lukkede sektorer av økonomien. Disse anstrengelsene kan være sanne hjemme blant individuelle investorer, men faren er at internasjonale investorer vil være redd for å delta i markedet på grunn av det økende antall restriksjoner på handel.

Key Takeaway Points

• Kinas aksjemarkedsintervensjoner har en rekke risikoer knyttet til dem som kan påvirke internasjonale investorer.
• Den moralske faren som oppstår ved disse handlingene kan føre til dannelsen av en aktivboble i aksjemarkedet og økonomien.
• Markedets uro kan spole over i andre regioner, hvis innsatsen ikke lykkes, og tvinge lignende handlinger til andre.
• Det er noen politiske risikoer knyttet til disse handlingene, særlig gitt det høye nivået på individuelt eierskap i landets aksjer. et