Hvordan Kinas aksjemarked skiller seg fra andre

Kinas aksjemarked ble verdsatt til over $ 10 billioner i midten av juni 2015, ifølge World Federation of Exchanges, delt mellom Shanghai Stock Exchange og Shenzhen Stock Exchange. Mens disse tallene ligger rett mellom NYSE's $ 20 billioner og NASDAQs $ 7 billion i markedskapital, har Kinas aksjemarkeder en rekke store forskjeller i forhold til andre utviklede markeder rundt om i verden.

I denne artikkelen tar vi en titt på noen av disse hovedforskjellene og hvordan de spiller en rolle i landets egenkapitalprestasjon.

Individuelle spekulanter

De fleste amerikanske aksjer eies av store institusjonelle investorer som fokuserer på langsiktig investering, selv om faktisk handel domineres av høyfrekvente handelsmenn som forsøker å tjene på kortsiktige ubalanser i marked. Rundt om i verden opererer de mest utviklede markedene på samme måte med internasjonale hedgefond, verdipapirfond og andre institusjonelle investorer som plasserer kapital på tvers av eiendeler for å maksimere diversifisering og avkastning.

Derimot holdes fire femtedeler av kinesiske aksjer av individuelle investorer med 112 millioner kontoer i Shanghai og 142 millioner kontoer i Shenzhen. Mange av disse investorene har benyttet marginutlån fra meglerfirmaer for å utnytte sine kontoer og øke deres samlede avkastning, til tross for marginrentene så høy som 20%.

Disse dynamikkene har gjort de kinesiske markedene iboende mer ustabile enn deres globale motparter i den utviklede verden.

Kinas aksjemarked kan i stor grad holdes av enkeltpersoner, men aksjer står for mindre enn 15% av husholdningenes finansielle eiendeler og egenkapitalutstedelse står for mindre enn 5% av sosial finansiering.

Enhver nedgang i landets aksjemarked vil sikkert påvirke enkeltpersoner, men det er usannsynlig at nedgangen vil være katastrofal for landets befolkning. Økt utlån fra meglere og andre parter kan imidlertid forandre disse dynamikkene i fremtiden.

Utenriksbegrensninger

Kinas aksjemarked har lenge vært utenfor grensene for mange utenlandske investorer, men disse dynamikkene begynte å endres i 2014 med noen nye regler. Kina ga investorer større tilgang til sitt marked i et forsøk på å lokke utenlandsk kapital og omdanne sitt marked fra et primært individuelt kontrollert marked til en som inkluderer flere langsiktige institusjonelle investorer. Håpet er at disse finessene vil gi litt stabilitet til prisene på lang sikt ved å unngå ren spekulasjon.

Shanghai-Hong Kong Stock Connect-programmet gjorde det mulig for investorer å kjøpe aksjer på Shanghai Stock Exchange, samtidig som velstående investorer i fastlands-Kina kunne kjøpe aksjer som handles på Hong Kong børs.Mens programmet bare åpnet markedet for enkelte kinesiske selskaper, håper det at det vil bli utvidet de kommende årene for å inkludere et større antall selskaper og utvekslinger.

Institusjonelle investorer kan kreve ytterligere endringer før de investerer, for eksempel større åpenhet og regnskapskontroll.

De kinesiske aksjene har de siste årene blitt plaget av en kombinasjon av regnskaps- og politiske skandaler som har sendt investorene flyktet fra større investeringer i landet. Den gode nyheten er at regjeringen tar tiltak for å forbedre seg i mange av disse hilsene.

Se fremover

Kina har jobbet hardt for å bringe sine finansielle markeder opp til de samme standarder som mange utviklede land rundt om i verden. Men regjeringens innblanding i markedene kan holde dem utenfor mange store indekser som handelsmenn og investorer bruker til å veilede sine kjøp og salg.

MSCI Inc. kunngjorde i juni 2016 at Kinas forsøk på å stoppe aksjemarkedene sin kan holde den ut av globale indekser. Som en av de største indeksleverandørene i verden, har MSCI stor vekt i å legge til land og aksjer i sine referanseindekser.

Mange verdipapirfond bruker disse indeksene som grunnlag for deres strategier. Tilsetningen av Kina til sin fremvoksende markedsindeks kan anspore en stor del av kjøp som fond og børsnoterte fond (ETF) bygge eksponering.

For nå ser det ut til at store indeksleverandører venter på å se hvordan ytterligere markedsreformer går fremover før Kina legger til nye markedsindekser. Dette betyr at markedene sannsynligvis vil fortsette å se at enkeltpersoner står for flertallet av egenkapital eierskap.

Kinesiske aksjemarked ble verdsatt til over $ 10 billioner i midten av juni 2015, delt mellom Shanghai børs og Shenzhen Stock Exchange.

• De fleste utviklede markedsandeler holdes av institusjonelle investorer fokusert på lang sikt, mens Kinas aksjer holdes i stor grad av kortsiktige personer.
• Kinesiske aksjer forblir utenfor grenser for mange utenlandske investorer, til tross for en rekke reformer som har til hensikt å åpne markedet over tid.