Hvordan påvirker Kina USAs dollar?

Kina har direkte innflytelse på USAs dollar ved å løsne verdien av sin valuta, yuanen, til dollaren. Per 26. januar 2017 var US dollar verdt 6,88 yuan. Denne valutakursen betyr at Kinas sentralbank holder yuanens verdi rundt det nivået. Banken garanterer at den vil betale 6,88 yuan for hver dollar som en innehaver innløser.

Frem til august 2015 brukte Kina en modifisert versjon av en tradisjonell fast valutakurs.

USA og mange andre land bruker nå en flytende valutakurs. Kinas valutakurs sammenlignet yuanens verdi med en kurv av valutaer som reflekterer handelspartnerne. Kurven ble vektet mot dollaren siden USA er Kinas største handelspartner. Det holdt yuanens verdi innenfor en 2 prosent rekkevidde mot den aktuelle valutakurven. Kina klarte sin valuta for å kontrollere prisene på eksporten. Hvert land vil gjerne gjøre dette, men få har Kinas evne til å regulere det så godt. Her er mer om hvordan regjeringen regulerer valutakurser.

Hvordan Kina styrer sin valuta

Kinas valutaeffekt kommer fra sin mange eksport til Amerika. De øverste kategoriene er forbrukerelektronikk, klær og maskiner. Også mange amerikanske selskaper sender råvarer til kinesiske fabrikker for lavprismontering. De ferdige varene anses som import når fabrikkene sender dem tilbake til USA.

Det er slik at handelsunderskuddet i USA med Kina er lønnsomt for amerikanske selskaper.

Kinesiske selskaper mottar dollar som betaling for eksport til USA. Selskapene deponerer dollarene til banker i bytte for at yuan skal betale sine arbeidere. Bankene sender deretter dollarene til Kinas sentralbank, People's Bank of China.

Det lager dem i valutareservene. Det reduserer tilgangen på dollar tilgjengelig for handel. Det legger oppadgående press på dollarens verdi og senker yuanens verdi.

PBOC bruker dollarene til å kjøpe USA Treasurys. Det må investere sine dollarbeholdninger i noe sikkert som også gir avkastning, og det er ikke noe sikrere enn Treasurys. Gjeldende USAs gjeld til Kina endres hver måned.

Den 11. august 2015 endret PBOC pinnen til dollaren. Den baserte yuanens verdi på en referansesats. Denne satsen var lik forrige dags yuanens sluttverdi. PBOC ønsket at yuanen skulle bli drevet mer av markedskreftene, selv om det innebar større volatilitet i markedet. En grunn til at PBOC foretok denne endringen var at Det internasjonale pengefondet krevde det for at yuanen skulle betraktes som en offisiell reservevaluta. (Kilde: "The Yuan og SDR," The Economist, 5. august 2015.)

Det ga yuanens verdi å falle 2 prosent til 6.32 per dollar. Neste dag gikk det en annen 1 prosent til 6. 39. For å gjenopprette yuanens verdi brukte PBOC dollarreservene til å kjøpe yuan fra kinesiske banker. For det første sank verdienen ved å sette flere dollar i omløp. Men ved å ta yuan ut av omløp, økte den også verdien.

Ved 14. august hadde yuanen økt 0,1 prosent til 6,39 per dollar.

Kinas økonomiske reformer påvirker dollaren

Kinas økonomi påvirker dollarens verdi på andre måter. Kinas sakte økonomiske vekst og potensielle kredittproblemer er to grunner til at dollaren ble styrket i 2014.

Kinas aksjemarked opplevde en aktivboble som briste i begynnelsen av juli, og sendte børsene til en korreksjon. Aksjekursene falt mer enn 30 prosent etter å ha hørt rekordhøyder 12. juni 2015. Mer enn 700 selskaper notert på Shanghai og Shenzhen børser ba om å suspendere handel. Dette var nesten en fjerdedel av alle bedrifter. (Kilde: "Kinas firmaer rush for å stoppe handel som aksjemarkedsslag," CNBC, 7. juli 2015.)

Kina er verdens nest største senter for aksjemarked etter USA.

Men prisene svinger vanligvis mer enn 10 prosent innen en dag. Det gjør det til en av verdens mest flyktige. Det er så volatilt fordi enkelte investorer som er nye på markedet, utgjør mer enn 80 prosent av bransjene. De fleste kinesere er 100 prosent ansvarlige for sine pensjonsmidler. Regjeringen gir ikke noe som Social Security. De føler at de må "overgå markedet" for å øke sine pensjonsinntekter.

Faktisk er markedet for risikabelt for institusjonelle investorer som pensjon og hedgefond, noe som gjør det enda mer flyktig. I motsetning til USA eier Kinas regjering selv de største selskapene som dominerer indeksene. Det betyr at regjeringens politikk, regelverk og til og med kunngjøringer påvirker verdien av selskapene det eier. Å vite dette, prøver mange kinesiske investorer å tjene penger ved å overvinne regjeringens strategier og uttalelser. (Kilde: "Hvorfor er Kinas marked så volatile?" CNBC 7. juli 2015.) Kinas ledere må sakte økonomisk vekst for å unngå inflasjon og fremtidig sammenbrudd. Det er fordi de har pumpet for mye likviditet til statlige selskaper og banker. I sin tur har de investert disse midlene i ventures som ikke er lønnsomme. Det er derfor Kinas økonomi må reformere eller kollapse.

Men Kina må være forsiktig da de sakte veksten. Kinas ledere kan skape panikk da noen av disse ulønnsomme virksomheter slår seg av. Banklån støtter nesten en tredjedel av Kinas økonomi. Nesten en tredjedel av disse lånene ligger over lånegrensene fastsatt av staten. Det er fordi de ikke er på bøkene og ikke er regulert. De kan alle standard hvis renten stiger for fort, eller hvis veksten er for langsom. Kinas sentralbank må gå en fin linje for å unngå en finansiell krise.

Kinas megarike ønsker å unnslippe denne trusselen. De investerer i amerikanske dollar og Treasurys som en trygg investering.De rikeste 2. 1 million familier styrer mellom $ 2 billioner og $ 4 billioner i aksjer, obligasjoner og fast eiendom. Kinas ledere må være forsiktig med å devaluere yuanen for å forhindre mer kapitalflyging. Samtidig kan det ikke holde yuanens verdi for høy heller. Dette vil forsinke økonomien for mye, noe som utløser kapitalflyvning akkurat det samme. (Kilde: Andrew Browne, "Megarich Keep Eyes on Yuan", Wall Street Journal, 25. februar 2015.)

Det er en annen grunn at Kina må være forsiktig med å bremse veksten. Emerging Market-landene stole på eksport til Kina for å øke sin vekst. Etter hvert som Kinas vekst forsinker, vil det skade noen av disse handelspartnerne mer enn andre. Etter hvert som eksporten av disse landene går sakte, vil deres vekst også. Utenlandske direkte investeringer vil falle som muligheter tørke opp. Sakte vekst svekker disse lands valutaer. Forex handelsmenn kan dra nytte av denne trenden for å drive valuta verdier ned mer, ytterligere styrke dollaren.