Investere i aksjer ved handel Selg til åpne puteringsalternativer

I min siste artikkel fortalte jeg deg hvordan vi satt på hovedkvarteret og kjøpte så mange aksjer som vi med rimelighet kunne ha råd til som Wall Street degenerert til en total nedbrytning. Etter å ha sett det største lysbildet siden 1933-aksjemarkedet, var vi deliriously fornøyd med de gode kjøpene vi fant. Gjennom de fjerntliggende rekkeviddeene til mine forskjellige bedrifter, og personlige kontoer for enkelte familiemedlemmer, var vi ved å anskaffe i et rasende tempo.

Denne artikkelen vil diskutere en strategi som vi har brukt i det siste for å generere slike høye lønnsomhetsnivåer som vi spøker at vi samler penger på hovedkvarteret. Hver morgen oppdager jeg meg og inntar massive pengebeløp ved å bare engasjere seg i transaksjoner som jeg ville ha, uansett, på grunn av lavere aksjekurser. Denne strategien er ikke for nybegynnere. Det er ikke hensiktsmessig for de fleste. Gitt den intellektuelle nysgjerrigheten som mange av mine langtidslesere har vist i sine kommentarer og e-post, syntes jeg det ville være kult å gi deg et innblikk i hvordan vi tjener 30%, 40% og høyere avkastning på ubehandlet egenkapital i disse ekstremt volatile markeder som prising på risiko i enkelte eiendeler har mistet all sammenheng med rasjonalitet. Sett klart, ikke prøv dette hjemme. Det er bare for din egen oppbygging og forståelse for hvordan du noen ganger kan finne ekstreme verdier ved å utnytte kunnskapen du har bygget opp om ulike virksomheter gjennom årene dine med å studere sine årsrapporter, 10k og andre SEC-arkiver.

Et eksempel på salgsåpne strategien

En av mine private selskaper er en aksjeeier i Tiffany & Company. Vi velger dem for å forklare dette konseptet fordi de er et merke som de fleste forstår, har erfaring med i hverdagen, og selve virksomheten er enkel.

Ved utgangen av markedene 14. oktober 2008 selger aksjer i Tiffany & Company på 29 dollar. 09 hver, ned fra en høy på $ 57. 32 før krasj på Wall Street.

Investorer blir panikket at detaljhandelsmiljøet kommer til å falle fra hverandre, og at high-end smykker kommer til å være en av de første tingene å gå fordi forbrukere ikke kommer til å kjøpe dyre klokker, diamant ringer og housewares når de ikke kan betale boliglån. Likevel, hva om du lenge hadde ønsket å eie en del av virksomheten, og hadde ventet på bare en slik mulighet? Visst, du skjønner at aksjen godt kan falle en annen tjue, trettifem, femti prosent eller mer, men du ser etter å tjene på egenkapitaleierskapet i smykkerbutikken de neste ti eller tjue årene. Kan det være en måte å dra nytte av situasjonen og generere høyere avkastning for porteføljen din?

Du kan bare ringe eller logge inn på megleren og kjøpe aksjene direkte, betale kontant, og la dem sitte på kontoen din med reinvestering av utbytte. Over tid, hvis tohundre års historie har vært noen veiledning, bør du oppleve en sammenlignbar avkastning til ytelsen til den underliggende virksomheten. Således, hvis du ønsket å kjøpe 1 000 aksjer, kan du ta rundt $ 29, 090 av egne penger pluss $ 10 for en provisjon, og bruke $ 29, 100 for å kjøpe aksjen.

Det er en mer interessant, og kanskje enda mer lønnsom, måte å sette kapitalen på jobb.

Ved å bruke en spesiell type aksjeopsjon, kan du faktisk skrive "forsikringsbeskyttelse" for andre investorer som blir panikk som Tiffany & Company vil krasje.

Selg Åpne Put Options på Tiffany & Company

For eksempel er investorer villig til å betale deg et "forsikringspremie" på $ 5. 80 per aksje hvis du godtar å kjøpe sine aksjer fra dem på $ 20. 00 per aksje.

Du kan skrive en "kontrakt" som dekker 100 aksjer i Tiffany & Company lager hvor du godtar å selge en annen investor rett til force å kjøpe sine aksjer på $ 20. 00 hver gang de velger mellom nå og slutten av handel på fredag. I bytte for å skrive denne "forsikringen" som beskytter dem mot en total katastrofe i prisen på smykker butikk aksjer, er de villige til å betale deg $ 5. 80 per aksje. Denne "forsikringspremie" er din for alltid, uansett om kontrakten utøves (det vil si, de tvinger deg til å kjøpe aksjen).

Det kan være lettere å forstå å gi deg et faktisk scenario. Slik virker det:

• Forestill deg at jeg tok $ 29, 100 som jeg ville investert i aksjen ved å kjøpe aksjer direkte og i stedet enige om å "selge åpne" put opsjoner (det vil si skriveforsikring for andre investorer) på Tiffany & Company aksjer med en utløpsdato for avslutningen av handel på fredag ​​på en $ 20. 00 "strike price" (det er prisen som de kan tvinge meg til å kjøpe aksjene fra dem).
• Jeg ringer meg megler og legger en slik handel for 20 kontrakter. Husk at hver kontrakt inkluderer "forsikring" for 100 aksjer, så jeg dekker totalt 2 000 aksjer i Tiffany & Company lager.
• Når handelen utføres, vil $ 11, 600 av kontanter, mindre en liten provisjon, bli deponert i meglerkontoen. Det er pengene mine for alltid. Det representerer premien de andre investorene betalte meg for å beskytte dem mot en nedgang i Tiffany's aksjekurs.
• Hvis aksjekursen faller under $ 20 per aksje mellom nå og utløpsdato, kan jeg bli pålagt å kjøpe 2 000 aksjer på $ 20 per aksje for totalt $ 40 000. På oppsiden har jeg allerede mottatt $ 11, 600 i premier. Jeg kan ta de pengene og legge det til kontanter jeg skulle investere i Tiffany & Company-aksjemarkedet ($ 40 000 000 potensiell forpliktelse - $ 11 600 i kontanter mottatt fra investorer = $ 28, 400 potensiell kapital jeg trenger å komme opp med å dekke kjøpsprisen hvis opsjonen utøves. Siden jeg skulle bruke $ 29, 100 å kjøpe 1 000 aksjer i Tiffany & Company, det er greit).
• Jeg tar straks $ 40 000 og parkerer den i USA Treasury Bills eller andre kontantekvivalenter av tilsvarende kvalitet som genererer renteinntekter. Denne reserven er der til slutten av opsjonskontrakten.
• Selskapets aksje er sterk, opsjonen utøves aldri, og utløpsdatoen kommer og går. Kontrakter utløper. De er over. De eksisterer ikke lenger. Premiepengene er min for alltid, og i bytte for å knytte opp $ 28 400 i statsobligasjoner, ble jeg betalt $ 11 600 i kontanter. Det er en 40. 84% + avkastning på hovedstaden min i litt mer enn et år. Eller …
• Alternativene utøves, og jeg kjøper 2 000 aksjer på $ 20 per aksje for totalt $ 40 000. Husk imidlertid at bare $ 28 400 var min opprinnelige hovedstad fordi $ 11 600 kom fra premiene som ble betalt til meg for å skrive "forsikringen". Dette betyr at mitt effektive kostnadsgrunnlag for hver del er bare $ 14. 20 hver ($ 20 streik - $ 5. 80 premium = $ 14. 20 netto kostnad per aksje)! Husk at jeg vurderte å kjøpe 1 000 aksjer i Tiffany & Company direkte på $ 29. 10 per aksje, uansett! Hadde jeg gjort det, ville jeg nå sitte på massive urealiserte tap. I stedet, på grunn av opsjonene som utøves, eier jeg 2 000 aksjer til en nettokost på $ 14. 20 per aksje! Gitt at jeg ønsket at aksjene, planlagt å holde den i ti eller tjue år, og ville ha vært i en stor urealisert tapstilling, var det ikke fordi jeg valgte å skrive opsjonene, får jeg glede på en $ 14. 20 kostnadsbasis i stedet for en $ 29. 10 kostnadsgrunnlag.

Uansett vinner jeg. Selv om selskapet går konkurs (som jeg ikke tror er enda en ekstern mulighet i tilfelle av Tiffany & Company, men hei, ingenting er sikkert i denne verden - hvem ville trodd at investeringsbankene ikke ville være rundt i dag ?) Jeg ville være i samme båt som om jeg bare hadde kjøpt aksjene direkte. Så, uansett hva som skjer, vinner jeg. Det er virkelig et tilfelle av å ha kaken din og spise den også. Selv om opsjonene utøves, skal jeg overgå aksjene med summen av avkastningen på kapitalen som er bundet opp i kontrakten, pluss renter opptjent på investeringen i statskasseveksler. En fordel av den typen er veldig, veldig betydelig. Husk at selv små forskjeller i avkastningsnivåer resulterer i svært forskjellige resultater på grunn av sammensmeltningskraften. En investor som får ekstra 3% hvert år, vil i gjennomsnitt over 50 år ha 300% mer penger enn sine samtidige.

Dette er de typene spesielle operasjoner vi har benyttet seg av gjennom min personlige familie, så vel som de av selskapene mine, da denne volatiliteten har gått ut av kontroll. Risikoen eller belønningen for noen aksjer er så dumt, etter min mening, at vi nesten har samles penger fra hovedkontor, skriver kontrakter på aksjer som vi er glade for å eie direkte. Da vi er privateforetak av en nær gruppe investorer, har vi ikke noe press fra analytikere eller journalister. Vi kan ganske enkelt gjøre det som er fornuftig for oss, som eiere, uavhengig av prisendringer som kan forekomme i mellomtiden.

Nå er denne strategien ikke noe nye investorer bør vurdere. En fare er at en nybegynner blir beruset av de enorme pengebeløpene som er høstet i kontoen i premieutbetalinger, og ikke skjønner det totale beløpet de er på kroken for hvis alle deres muligheter blir utøvet. Hvis kontoen er stor nok, kan det være en betydelig nok marginspute for å kjøpe aksjene, uansett, men det kan fordampe i tilfelle en annen runde med utbredt panikk. Hvis det skulle skje, ville du finne deg selv å få marginanrop, logge inn for å se at megleren hadde likvidert aksjene dine ved store tap, og en stor prosentandel av din nettoverdi forsvunnet - utryddet - med ingenting du kunne gjøre med det. Ikke gjør den feilen.