ÅPen Markedsoperasjoner: Definisjon, hvordan det fungerer

Definisjon: Markedsoperasjoner er når Federal Reserve kjøper eller selger verdipapirer, for eksempel statsobligasjoner eller pantsikrede verdipapirer, fra medlemsbankene. Dette er det viktigste verktøyet som Fed bruker til å heve eller senke renten.

Når Fed ønsker at rentene skal stige, selger det verdipapirer til banker. Det er kjent som sammentrekkende pengepolitikk. Det senker inflasjonen og økonomisk vekst. Når det vil senke priser, kjøper det verdipapirer.

Det er kjent som ekspansiv pengepolitikk. Målet er å redusere arbeidsledigheten og stimulere økonomisk vekst. Fed setter sitt mål for renten på sitt ordinære Federal Open Market Committee møte.

Hvordan åpne markedsoperasjoner påvirker rentesatser

Når Fed kjøper verdipapirer fra en bank, legger det til kreditt til bankens reserver. Selv om det ikke er faktisk penger, blir det behandlet som sådan og har samme effekt. Det ligner på et direkte innskudd du kanskje mottar fra arbeidsgiveren din på kontoen din.

Hvor får Fed pengene til å utstede kreditt? Som amerikansk sentralbank har den enestående makt til å skape denne kreditten ut av tynn luft. Det er det folk mener når de sier at Federal Reserve skriver ut penger.

Banker prøver å låne så mye som mulig for å øke fortjenesten. Hvis det var opp til banker, ville de låne alt. Fed krever derfor at de beholder ca 10 prosent av innskuddene i reserve når de lukker hver natt, så de har nok kontanter til hånden for morgendagens transaksjoner.

Dette er kjent som reservekravet. Det må holdes på bankens lokale Federal Reserve-kontor eller i kontanter i bankens hvelv. Med mindre det er bankrente, er dette mer enn nok til å dekke de fleste bankers daglige uttak.

For å oppfylle reservekravet låner bankene hverandre hverandre til en spesiell rentesats, kjent som fôringsfonden.

Denne frekvensen flyter avhengig av hvor mye bankene må låne ut. Beløpet de låne og låne hver natt kalles matte midler.

Når Fed øker bankens kreditt ved å kjøpe verdipapirer, gir den banken mer matte midler til å låne ut til andre banker. Dette presser matfondene lavere, ettersom banken forsøker å avlaste denne ekstra reserven. Når det ikke er så mye å låne, vil bankene øke den matede fondskursen. (Kilde: "Hva er verktøyene til USAs pengepolitikk?" Federal Reserve Bank of San Francisco.)

Denne matte fondskursen påvirker kortsiktige rentene. Bankene belaster hverandre litt mer for langsiktige lån. Dette er kjent som LIBOR-frekvensen. Den brukes som grunnlag for de fleste variabelrenteutlån, inkludert billån, rentetilpasningslån og kredittkortrenter. Det er også vant til å angi hovedrenten, hvilket er hva bankene tar betalt for sine beste kunder.Langsiktig og fast rente er mer avhengig av 10 års statsobligasjon. For å finne ut hvordan dette virker, se Treasury yields.

Åpen markedsoperasjon og kvantitativ utjevning

Som følge av finanskrisen i 2008 reduserte FOMC den matte fondskursen til nær null. Siden da ble Fed tvunget til å stole mer på åpen markedsoperasjon. Det utvidet det med eiendomsinnkjøpsprogrammet kalt Quantitative Easing.

Her er detaljene:

• QE1 (desember 2008-august 2010) - Fed kjøpte $ 175 millioner MBS fra banker som hadde stått opp av Fannie Mae, Freddie Mac og Federal Home Loan Banks. Mellom januar 2009-august 2010 kjøpte den også $ 1. 25 billioner i MBS som var garantert av Fannie, Freddie og Ginnie Mae. Mellom mars 2009-oktober 2009 kjøpte den $ 300 milliarder av langsiktig Treasuries fra medlemsbanker.
• QE2 (november 2010-juni 2011) - Fed kjøpte 600 milliarder dollar på langsiktige Treasuries.
• Operation Twist (september 2011-desember 2012) - Etter hvert som Feds kortsiktige statsobligasjoner utloddet, brukte den inntektene til å kjøpe langsiktige statsobligasjoner for å holde renten nede. Det fortsatte å kjøpe MBS med inntektene fra MBS som modnet.
• QE3 (september 2012-oktober 2014) - Fed trappet opp kjøp av MBS til $ 40 milliarder per måned.
• QE4 (januar 2013-oktober 2014) - Fed tilsatte 45 milliarder dollar av lange statsobligasjoner i sitt kjøpsprogram. (Kilde: "Open Market Operations," Federal Reserve.)

Takket være QE, har Fed nå en hidtil uset $ 4. 5 billioner av verdipapirer i balansen. Det er gitt banker tonn ekstra kreditt. De trenger det for å oppfylle nye kapitalkrav som er pålagt Dodd-Frank Wall Street Reform Act.

Som følge av dette behøver de fleste banker ikke å låne matte midler for å møte reservekravet. Det legger nedtrykk på den matte fondskursen. For å motvirke dette begynte Fed å betale renten på nødvendige og overskytende bankreserver. Den bruker også omvendt repos til å kontrollere den matte fondskursen.

Fed signaliserte slutten av sin ekspansive åpne markedsoperasjoner ved sitt 14. desember 2016 FOMC-møte. Komiteen økte den matte fondskursen til. 75 prosent. Fed brukte sine andre verktøy for å overtale bankene til å øke denne satsen. I lys av dette sammentrekningstrinnet vil det fortsette å kjøpe nye verdipapirer når gamle blir forfalt. At vedlikehold av åpne markedsoperasjoner vil gi en ekspansiv motvekt mot høyere rente. (Kilde: "Market Forces utfordrer Fed Power Over Rates", Wall Street Journal, 27. oktober 2015.)

Den 14. juni 2017 skisserte Fed hvordan den vil redusere sine beholdninger. Når fôringsfonden når sitt mål på 2,0 prosent, vil Fed tillate 6 milliarder dollar av Treasurys å modne uten å erstatte dem. Hver måned vil det tillate ytterligere $ 6 milliarder å modne. Målet er å pensjonere $ 30 milliarder i måneden. Fed vil gjøre det samme med sine beholdninger av pantelånsobligasjoner, bare med inkrementer på $ 4 milliarder i måneden til den når 20 milliarder dollar.(Kilde: "Fed avslører plan for å krympe balansen", Wall Street Journal, 14. juni 2017.)