Hva er SEC Rule 15c3-3?

Utgitt i 1972 av SEC, er Rule 15c3-3 designet for å beskytte kundekontoer hos verdipapirforetak. Det ble vedtatt som svar på 1968 Wall Street Paperwork Crunch, noe som resulterte i mangel på mange bedrifter og betydelige tap for sine kunder. Kort sagt dikterer regelen mengden kontanter og verdipapirer som meglerforhandlerfirmaer må segregeres i spesielt beskyttede kontoer på vegne av sine kunder.

Hensikten er å sikre at klientene kan trekke tilbake hoveddelen av sine beholdninger etter behov, selv om et firma blir insolvent.

Beregningen:

Minst en gang i uken må meglerforhandlerfirmaer telle opp hva de skylder kunder og hva kundene skylder dem, både i kontanter og verdipapirer. Hvis beløpet som skyldes klienter overstiger skyldige fra klienter, må firmaet låse opp en del derav (beregningen er diktert av regel 15c3-3) i en "Special Reserve Bank-konto for kundens Eksklusive Fordel. "Kontanter og verdipapirer som er adskilt deri, kan ikke brukes av firmaet til noe formål, for eksempel handel for egen regning eller finansiering av virksomheten. Beløpet i denne kontoen kan nå milliarder av dollar for et enkelt firma.

Beregningen har komplekse tilpasninger knyttet til derivater og utlånsordninger. Det er også risikonivåer tilordnet ulike klasser av eiendeler, som også kan endre beregningen på kompliserte måter.

Kritikere oppmerksom på at kunder i en alvorlig kreditt- eller likviditetsbrudd ikke kan oppfylle sine egne forpliktelser til et meglerforhandlerfirma i tide, om ikke i det hele tatt. Resultatet er at beløpene som er avsatt i henhold til regel 15c3-3, er altfor lave. Som svar på feilene til Lehman Brothers og MF Global, hvor milliarder dollar i klientfondene enten ble tapt helt eller bare tilbakebetalt etter mange års kamp, ​​stramte SEC denne regelen.

SEC er undersøkt om Bank of America og dets Merrill Lynch-datterselskap brukte en kompleks strategi for å omgå Rule 15c3-3 og øke fortjenesten, og dermed sette regnskapene til privatkunder i fare i prosessen. Påstanden er at denne ordningen kjørte på Merrill Lynch i minst 3 år og slutter i midten av 2012. Bank of America, som kjøpte Merrill Lynch i 2009, har allerede utbetalt mer enn 70 milliarder dollar i bosetninger som stammer fra 2008-kredittkrisen.

En ordning brukt av Merrill Lynch ble kalt en "leveraged conversion". I det ble noen få høyverdige kunder tiltrukket av å sette inn ekstra penger (i noen tilfeller opp til millioner av dollar) som sikkerhet for lån verdsatt til nesten 100 ganger mer. Den umiddelbare effekten var en dramatisk økning i hvilke kunder som skylde Merrill Lynch, en lik nedgang i selskapets nettoforpliktelser til kunder, og dermed en reduksjon i størrelsen på lockup-kontoen.Til tider frigjort denne ordningen så mye som 5 milliarder dollar i midler, ut av en låskonto som ellers ville være verdt opp til 20 milliarder dollar. Besparelsene i finansieringskostnadene (ved å kunne distribuere disse midlene andre steder i firmaet og dermed eliminere behovet for å øke like mye gjennom banklån eller offentlige gjeldsmarkeder) var rundt 20 millioner dollar per år.

I tillegg benyttet Merrill Lynch den levererte konverteringsordningen som et risikostyringsverktøy for sine handelsdisker. Hvis en handelsdisk hadde fått en særlig stor posisjon i en gitt sikkerhet som den ønsket å sikre seg, kunne den avlaste hele eller det meste av de høye nettovinstklienter ved å bruke lånene som allerede var gitt dem til betaling. Hvordan disse klientene har hatt nytte av å delta i levererte konverteringer, er uklare.

Kilder: "Hva er Big Deal om regel 15c3-3," wsj. com, 28. april 2015; "SEC Probes BofA Over Merrill Tactic,"

The Wall Street Journal,

_{29. april 2015.}