Bør jeg selge indeksen legger seg naken? ?

Spørsmål fra en leser:

Jeg vil bare vite hva du synes om å generere inntekter fra å selge utmerkede indeksalternativer, for eksempel på Amsterdam-indeksen eller SPX indeks, leser jeg en bok som antyder salg av FOTM indekssettalternativer med utløp av 2 til 6 måneder. Jeg tror dette er trygt fordi den lange strekkprisen og den lange utløpet, kombinert med vår exitstrategi, går ut av stillingen dersom strekkprisen berøres, eller premien dobler eller tredobler.

Selge FOTM Naked Index Puts

Det er to svært forskjellige måter å tenke på strategien.

1. Det er ganske trygt og vil generere et overskudd på mellom 70 og 90% av tiden - avhengig av hvilken exitstrategi du vedtar (avslutt når alternativet dobler eller tredobles, eller alternativet flyttes inn i pengene, eller når alternativet < Delta når et bestemt nivå (best)) og hvor langt ut av pengene som alternativene er når de selges.
   Denne strategien er så risikabelt at det må unngås fordi det er en ren innsats - med stort sett ubegrenset risiko - at aksjemarkedet ikke vil tommel for langt.

Etter min mening er # 2 en bedre måte - faktisk den eneste måten - å tenke på denne strategien. Med mindre du er en

svært erfaren handelsmann som aldri har et problem med risikostyring, må du ikke selge naken indeks put-alternativer. Du kan fortsatt selge OTM legger på aksjer som du vil eie - så lenge du har penger for å få kjøpt. Men indeksalternativer er forskjellige.

Se bare på verden som den er i dag. Hva ville skje hvis terrorister var i stand til å myrde to eller tre verdensledere på samme tid? Eller var i stand til å eksplodere en atomvåpen i NY eller London? Eller om Hellas hadde misligholdt og måtte gå ut av euroområdet? Hva med en kjernefysisk konfrontasjon mellom noen langvarige fiender?

etc. Ikke bare vil aksjemarkedet synke - noe som medfører et tap - men

implisitt volatilitet ville doble eller tredoble - og det ville øke prisen på de nakne putsene med en meget stor mengde. Folk som vedtar denne strategien, tror alltid at de kan gå ut når opsjonspriset dobler eller tredobles. Og mesteparten av tiden de kan. Men hvis noe skjer, vil markedene være i panikkmodus. De fleste handelsfolk vil ønske å kjøpe putter for å beskytte sine eiendeler, og dermed øke prisen på alle mulighetene. Ditt tap i denne situasjonen ville være enormt. Spill med en

alternativkalkulator for å se hvor mye penger som er på linjen. I oktober 1987 flyttet implisitt volatilitet så høyt som 150. Det kan ikke skje igjen, men når det er panikk, har handelsmenn som har korte sett alternativer. Problemet er at et slikt tap kan konkludere med kontoen din - og muligens forlate deg i gjeld til megleren.

Jeg forstår at dette er usannsynlig på en gitt dag, eller i en gitt måned. Men hvis du alltid er kort, har du noen opsjoner, så er du alltid utsatt for denne høyrisikosituasjonen. Sikker på at du kan bruke denne strategien hvis du fortsatt liker ideen, men du må forvente å ta et godt stort tap hvert par år eller så.

Tenk 1987, 9/11/2001-angrepene, 2002, 2008. Det er flere slike markedskrasjer som kommer i fremtiden. Vi vet ikke når.

Det andre hovedproblemet med denne strategien er at det er en veldig god sjanse for at det kommer til å være pent lønnsomt - handel etter handel. Det bringer fristelsen til å selge flere putter som du hadde solgt tidligere. Jo mer penger du lager, desto mer skal du føle deg trygge - og det er da en handelsmann har en tendens til å ignorere risikoen og kan øke stillingsstørrelsen. Og når du eier en stor posisjon, kan det utrolige scenariet resultere i et tap som tørker ut en levetid for besparelser. Husk: Du kan ha (for eksempel) $ 50 000 i en meglerkonto, men en dårlig begivenhet (når du er naken korte settalternativer) kan føre til tap av hundretusenvis av dollar.

Bottom line: For risikabelt for meg. Derfor selger jeg alltid

sette spreads og ikke nakne korte alternativer. Overskuddet er mindre, men det er aldri noen katastrofale tap.