Stagflation: Definisjon, årsaker, kan det skje nå?

Definisjon: Stagflation er stillestående økonomisk vekst, høy arbeidsledighet og høy inflasjon. Det er en uvanlig situasjon fordi inflasjonen ikke skal skje når økonomien er svak. Forbrukernes etterspørsel synker nok til å holde prisene økende. Langsom vekst i en normal markedsøkonomi hindrer inflasjonen.

Årsaker

Stagflation oppstår når staten eller sentralbankene utvider pengemengden samtidig som de begrenser forsyningen.

Den vanligste synderen er når regjeringen skriver ut valuta. Det kan også skje når sentralbankens pengepolitikk skaper kreditt. Begge øker pengemengden. Det skaper inflasjonen.

Samtidig reduserer andre politikker langsom vekst. Det skjer hvis regjeringen øker skattene. Det kan også skje når sentralbanken øker renten. Begge hindrer selskapene i å produsere mer. Når motstridende ekspansjons- og sammentrekningspolitikker oppstår, kan den forsinke veksten mens man skaper inflasjon. Det er stagflation.

Stagflation i USA oppstod bare i løpet av 1970-tallet. Den føderale regjeringen manipulerte sin valuta for å stimulere økonomisk vekst. Samtidig begrenset det forsyning med lønnskontroll.

I 2004 forårsaket Zimbabwes politikk stagflation. Regjeringen trykte så mye penger det gikk utover stagflation og ble til hyperinflation.

Stagflation på 1970-tallet

Stagflation fikk sitt navn i løpet av 1973-1975-resesjonen.

Det var fem kvartaler da bruttonasjonalproduktet var negativt.

BNP Vekst	Q1	Q2	Q3	Q4
1973	1. 2%	4. 6%	-2. 2%	3. 8%
1974	-3. 3%	en. 1%	-3. 8%	-1. 6%
1975	-4. 7%	3. 1%	6. 8%	5. 5%

Arbeidsledigheten toppet på 9 prosent i mai 1975, to måneder etter at resesjonen avsluttet.

Inflasjonen tredoblet i 1973, og stiger fra 3. 4 - 9. 6 prosent. Den var mellom 10 og 12 prosent fra februar 1974 til april 1975.

For mer informasjon, se Inflasjonsfrekvens etter år. (Kilde: "BNP 1970 - 1979," Bureau for økonomisk analyse. "Figur 1970-1979 Inflasjon," Bureau of Labor Statistics. ")

Hvordan skjedde dette? Mange eksperter klandrer oljeembargoen fra 1973. Det er da OPEC kuttet sin oljeeksport til USA. Prisene firedoblet, noe som utløser inflasjon i olje. Men det alene var ikke nok til å forårsake stagflation. I stedet var det en kombinasjon av finans- og pengepolitikk som skapte den.

Det begynte med en mild resesjon i 1970. BNP var negativt for tre fjerdedeler. Arbeidsledigheten økte til 6,1 prosent. President Richard Nixon kjørte for gjenvalg. Han ønsket å øke veksten uten å utløse inflasjonen.

Den 15. august 1971 annonserte han tre finanspolitikker.De fikk ham gjenvalgt. De så også frøene for stagflation. Se en video av Nixons tale.

Først innførte Nixon en 90-dagers fryse på alle lønn og priser. Han opprettet en lønn og priskommisjon for å godkjenne eventuelle økninger etter 90 dager. Det var hensiktsmessig å kontrollere prisene til etter presidentkampanjen fra 1972. Slik planla han å kontrollere inflasjonen. (Kilde: "Remembering Nixons lønns- og prisreguleringer", CATO Institute, 16. august 2011.)

For det andre innførte Nixon en 10 prosent tariff på import.

Han hadde til hensikt å redusere handelsbalansen og beskytte innenlandske næringer. I stedet hevet han importpriser.

For det tredje fjernet han USA fra gullstandarden. Det hadde holdt dollarens verdi knyttet til en fast mengde gull siden Bretton Woods-avtalen fra 1944. De fleste land ble enige om å peke verdien av deres valutaer til enten prisen på gull eller dollar. Det hadde gjort dollaren til en global valuta.

Krisen oppstod da Storbritannia forsøkte å innløse 3 milliarder dollar for gull. USA hadde ikke så mye gull i sine reserver på Fort Knox. Så stoppet Nixon innløsningen av dollar for gull. Det sendte prisen på det edle metaller skyrocketing og verdien av dollaren plummeting. Det sendte importprisene opp enda mer. For mer, se Historien om gullstandarden.

Disse to siste politikkene økte importprisene, noe som bidro til å redusere veksten. Så senket veksten enda mer fordi USA-selskapene ikke kunne øke prisene for å forbli lønnsomme. Siden de heller ikke kunne redusere lønnene, var den eneste måten å redusere kostnadene på å legge av arbeidere. Det økte ledigheten. Arbeidsledigheten reduserer forbrukernes etterspørsel, og bremser den økonomiske veksten. Med andre ord, Nixons tre forsøk på å øke veksten og kontrollere inflasjonen hadde motsatt effekt.

Forsvarets forsøk på å bekjempe stagflation forverret det bare. Mellom 1971 og 1978 økte den matte midler til å bekjempe inflasjonen, senket den for å bekjempe lavkonjunktur. Denne "stoppe" pengepolitiske forvirrede virksomheter. De holdt prisene høye, selv når Fed senket prisene. Det sendte inflasjonen opp til 13,3 prosent i 1979.

Federal Reserve Stol Paul Volcker endte stagflation ved å heve frekvensen til 20 prosent i 1980. Men det var til en god pris. Det skapte lavkonjunkturen i 1980-82. (Kilde: Robert Barsky, Lutz Kilian, "En monetær forklaring av den store stagflationen på 1970-tallet", NBER, februar 2000. "The Nixon Shock Heard 'rundt om i verden," The Wall Street Journal, 15. august 2011.) < Kan Stagflation Reoccur?

I 2011 ble folk bekymret for stagflation igjen. De bekymret for at Feds ekspansive pengepolitikk, som brukes til å redde økonomien fra 2008-krisen, ville føre til inflasjon. Samtidig godkjente kongressen en ekspansiv finanspolitikk. Den inkluderte den økonomiske stimulanspakken og rekordnivåer av underskuddsutgifter. Samtidig økte økonomien bare 1-2 prosent.Folk advarte om risikoen for stagflation dersom inflasjonen ble forverret og økonomien ikke ble bedre.

Denne enorme økningen i global likviditet forhindret deflasjon, en langt større risiko. Fed vil ikke la inflasjonen gå utover sitt inflasjonsmål på 2 prosent for kjerneinflasjonsraten. Hvis inflasjonen økte over dette målet, ville Fed reversere kurset og innføre en stram pengepolitikk.

De uvanlige forholdene som skapte stagflation på 1970-tallet er usannsynlig å reoccur. For det første praksis Fed ikke lenger å stoppe pengepolitikken. I stedet forplikter den seg til en konsekvent retning. For det andre var fjerningen av dollaren fra gullstandarden en en-i-en-levetidshendelse. For det tredje ville lønnskontrollen som begrenset forsyning ikke engang bli vurdert i dag.