2008: ÅRsaker, kostnader, kan det gjelde

Finanskrisen i 2008 var den verste økonomiske katastrofen siden den store depresjonen i 1929. Det skjedde til tross for aggressive forsøk fra Federal Reserve og Treasury Department for å forhindre at amerikanske banksystemet faller sammen.

Det førte til den store resesjonen. Det var da boligprisene falt 31,8 prosent, mer enn under depresjonen. To år etter at resesjonen avsluttet, var ledigheten fortsatt over 9 prosent.

Det regner ikke motløse arbeidere som hadde gitt opp arbeidet.

Årsaker

Det første tegn på at økonomien var i vanskeligheter skjedde i 2006. Det var da boligprisene begynte å falle. I første omgang applauerte realtors. De trodde at det overopphetede boligmarkedet ville gå tilbake til et mer bærekraftig nivå.

Realtors skjønte ikke at det var for mange villaeiere med tvilsom kreditt. Bankene hadde fått folk til å ta ut lån for 100 prosent eller mer av verdien av deres nye hjem. Mange klandret Fellesskapets gjeninvesteringsloven. Det presset bankene til å lage lån i subprime-områder, men det var ikke den underliggende årsaken.

Gramm-Rudman-loven var den virkelige skurken. Det tillot bankene å engasjere seg i trading lønnsomme derivater som de solgte til investorer. Disse boliglånsbidragene behøvde boliglån som sikkerhet. Derivatene skapte en umettelig etterspørsel etter flere og flere boliglån.

Federal Reserve trodde subprime boligkrisen ville bare skade bolig.

Det visste ikke hvor langt skadene ville spre seg. Det er fordi det ikke forstod de sanne årsakene til subprime boligkrisen til senere.

Hedgefond og andre finansinstitusjoner rundt om i verden eide de pantesikrede verdipapirene. Verdipapirene var også i verdipapirfond, bedriftsmidler og pensjonsmidler.

Bankene hadde hugget opp de opprinnelige boliglånene og videresolgt dem i trancher. Det gjorde derivatene umulig å pris.

Hvorfor kjøpte stodgy pensjonsmidler slike risikofylte eiendeler? De trodde et forsikringsprodukt kalt kreditt standard swaps beskyttet dem. Et tradisjonelt forsikringsselskap kjent som AIG solgte disse swaps. Når derivatene mistet verdien, hadde AIG ikke nok kontantstrøm til å hedre alle swaps.

Bankene panikk da de skjønte at de måtte absorbere tapene. De stoppet utlån til hverandre. De ville ikke at andre banker ga dem verdiløse boliglån som sikkerhet. Ingen ville bli sittende fast med posen. Som følge derav økte interbanklånekostnadene (kjent som LIBOR). Denne mistilliten i banksamfunnet var hovedårsaken til finanskrisen i 2008,

Kostnader

I 2007 begynte Federal Reserve å pumpe likviditet inn i banksystemet via Term Auction Facility.Når man ser tilbake, er det vanskelig å se hvordan de savnet de tidlige sporene i 2007.

Fedets handlinger var ikke nok. I mars 2008 gikk investorene etter investeringsbanken Bear Stearns. Rykter sirkulerte at det hadde for mange av disse giftige eiendommene. Bear nærmet seg JP Morgan Chase for å kausjonere det. Fed måtte sotere avtalen med en $ 30 milliarder garanti.

Wall Street trodde at panikken var over.

I stedet forverret situasjonen hele sommeren 2008. Treasury Department var autorisert til å bruke opptil $ 150 milliarder til å subsidiere og til slutt ta over Fannie Mae og Freddie Mac. Fed brukte 85 milliarder dollar til å kausjonere AIG. Dette steg senere til 150 milliarder dollar.

Den 19. september 2008 skapte krisen et løp på ultrasikker pengemarkedsfond. Det er der de fleste selskaper legger for mye penger de kan ha påløpt innen utgangen av dagen. De kan tjene litt interesse på det før de trenger det igjen. Bankene bruker disse midlene til å gjøre kortsiktige lån. Gjennom dagen flyttet virksomheten en rekord på 140 milliarder dollar ut av pengemarkedsregnskapene til enda sikrere statsobligasjoner. Hvis disse regnskapene gikk i konkurs, ville virksomheten og økonomien slipe seg.

Treasury sekretær Henry Paulson tildelt Fed Chair Ben Bernanke. De forelagde Kongressen en bailoutpakke på 700 milliarder dollar. Deres raske respons beroliget bedrifter til å holde pengene sine i pengemarkedsregnskapene.

Republikanerne blokkerte regningen i to uker. De ville ikke kausjonere banker. De godkjente ikke regningen før globale aksjemarkeder nesten kollapset. For mer informasjon, se 2008 Finansiell krise Tidslinje.

Men bailoutpakken koster aldri skattebetaleren hele 700 milliarder dollar. Treasury Department brukte bare 350 milliarder dollar til å kjøpe bank- og bilselskaper, da prisene var lave. Innen 2010 hadde bankene betalt tilbake 194 milliarder dollar i TARP-fondet.

De andre 350 milliarder dollar var for president Obama, som aldri brukte det. I stedet lanserte han den økonomiske Stimulus-pakken på 787 milliarder dollar. Det setter penger direkte inn i økonomien i stedet for bankene. For mer, se 2009 Finansiell krise Tidslinje.

Kan det skje igjen?

Mange lovgivere skylder Fannie og Freddie for hele krisen. For dem er løsningen å lukke eller privatisere de to byråene. Men hvis de ble stengt, ville boligmarkedet kollapse. Det er fordi de garanterer 90 prosent av alle boliglån. Videre har verdipapirisering (bundling og videresalg av lån) spredt seg til mer enn bare boliger.

Regjeringen må gå inn for å regulere. Kongressen vedtok Dodd-Frank Wall Street Reform Act for å forhindre at bankene tar for mye risiko. Det tillater Fed å redusere bankstørrelsen for de som blir for store til å mislykkes.

Men det forlot mange av tiltakene opp til føderale regulatorer for å sortere ut detaljene. I mellomtiden fortsetter bankene å bli større og presser for å kvitte seg med denne reguleringen. Finanskrisen i 2008 viste at banker ikke kan regulere seg selv.Uten statlig tilsyn som Dodd-Frank, kunne de skape en annen global krise.