Hva hver investor bør vite om avkastningsfordeling

Begrepet "avkastningsspredning" er en som du kanskje ser brukt ganske ofte - og med god grunn. Rentespredningen er en av de viktigste beregningene som obligasjonsinvestorer kan bruke til å måle hvor dyrt eller billig en bestemt obligasjon - eller gruppe obligasjoner - kan være.

Rentespredningen er ganske enkelt forskjellen i utbytte mellom to obligasjoner. Hvis en obligasjon gir 5 0% og en annen gir 4 0%, er "spread" ett prosentpoeng.

Sprer blir vanligvis uttrykt i "basispunkter", som er ett hundre prosentpoeng. Derfor er en prosentpoeng-spredning vanligvis sagt til å være "100 basispunkter. "Ikke-statsobligasjoner vurderes generelt basert på forskjellen mellom renten og avkastningen på USAs obligasjonslån med tilsvarende løpetid.

Avkastningsspredning - Betaling av investorer for risiko

Generelt er høyere risiko en obligasjons- eller aktivaklasse, jo høyere er rentespredningen. Veldig enkelt er årsaken til denne forskjellen at investorene må betales for å ta en risiko. Hvis en investering betraktes som lavrisiko, krever investorer ikke et stort avkastning for å knytte opp penger. Men hvis en investering anses å være høyererisiko, vil markedsaktørene kreve tilstrekkelig kompensasjon - et høyere avkastningsspredning - for å ta sjansen for at deres rektor kan avta.

Som et eksempel, vil et obligasjon utstedt av et stort, stabilt og økonomisk sunt selskap vanligvis handle relativt relativt i forhold til amerikanske statsobligasjoner.

Omvendt vil et obligasjonslån utstedt av et mindre selskap med svakere finansiell styrke handle mot et høyere spredning i forhold til Treasuries. Dette forklarer avkastningsfordelen av obligasjoner som ikke er investeringsklasse (high yield) i forhold til obligasjoner med høyere rating, investeringsklasser. Det forklarer også gapet mellom høyererisiko-fremvoksende markeder og de vanligvis lavrisikobindingene i de utviklede markedene.

Spredningen benyttes også til å beregne avkastningsfordelen av lignende verdipapirer med ulike løpetider. Den mest brukte er spredningen mellom de to- og tiårige statsobligasjoner, som viser hvor mye ekstra avkastning en investor kan få ved å ta på den økte risikoen for å investere i langsiktige obligasjoner.

Hvilke avkastningsfordeler som er betydelige

Rentespredninger er ikke fastsatt selvfølgelig. Fordi obligasjonsutbyttene alltid er i bevegelse, er det også sprer seg. Retningen på avkastningsspredningen kan øke, eller "utvide", noe som betyr at avkastningsforskjellen mellom to obligasjoner eller sektorer øker. Når sprer seg smalt betyr det at avkastningsforskjellen minker.

Med tanke på at obligasjoner øker etter hvert som prisene faller, og omvendt, viser et økende spredning at en sektor utfører bedre enn en annen.For eksempel, si at avkastningen på en avkastningsindeks med høy avkastning beveger seg fra 7,0% til 7,5%, mens avkastningen på den 10-årige amerikanske statskassen forblir jevn på 2,0%. Spredningen har gått fra 5,0 prosentpoeng (500 basispoeng) til 5,5 prosentpoeng (550 basispoeng), noe som indikerer at obligasjoner med høy avkastning har undergått Treasuries i løpet av denne tiden.

Bunnlinjen: Det er ikke noe som en "gratis lunsj" i finansmarkedene.

Hvis en obligasjons- eller obligasjonsfond betaler et eksepsjonelt høyt avkastning, er det grunn til det: enhver som holder den investeringen tar også større risiko. Som et resultat bør investorer være oppmerksomme på at rett og slett å velge renter med høyest avkastning kan resultere i at de tar på seg mer hovedrisiko enn de har forhandlet seg for.