Hvorfor obligasjoner fremdeles gjør mening i en pensjonists portefølje

Obligasjoner er i hundehuset.

Den siste rentestigningen har mange investorer i tvil om hvorvidt obligasjoner fortsatt har plass i sine investeringsporteføljer. Det er et legitimt spørsmål. Renter og obligasjonspriser går i motsatt retning. Når renten går opp, faller obligasjonsprisene. Denne virkeligheten har selv de mest forsiktige investorene lurt på om det er på tide å adios sine obligasjoner.

Men som med de fleste aspekter ved å investere, blir svaret på det spørsmålet ikke kuttet og tørket.

Tillat meg å gjøre en sak for fortsatt å investere i obligasjoner. Mitt argument har tre ben:

Renter er vanskelig å forutsi. Til tross for en jevn økning fra historiske nedturer, kan prisene holde seg nær de nåværende nivåene i noen tid.

Ikke alle obligasjoner er de samme. Det er omtrent et dusin typer obligasjoner, som alle reagerer forskjellig på stigende renter.

Obligasjoner gir stabilitet. Sammenlignet med aksjer og andre investeringsmidler, gir obligasjoner betydelig prisstabilitet.

Før jeg legger ut saken min, la vi se på grunnleggende for obligasjoner. Obligasjoner er bare IOUs utstedt av selskaper eller regjeringer. Når du kjøper en 5-årig obligasjon for $ 10 000, bruker selgeren $ 10 000 for det bestemte beløpet, samtidig som du betaler en årlig rente. På slutten av begrepet a. k. en. , obligasjonens modenhet, får du din $ 10 000 tilbake. Over hele siktet har du samlet $ 500 / år, (5 prosent på $ 10 000), og hadde din opprinnelige rektor returnert.

Selvfølgelig, hvis enheten som utstedte obligasjonen går i stykker eller blir revet av revolusjonære, mister du investeringen.

Hvor ofte gjør obligasjoner standard? Det avhenger av den type obligasjon. Amerikanske statsobligasjoner er gullstandarden for kreditt. Ifølge Carmen Reinhart fra Harvards Kennedy-skole har den amerikanske regjeringen ikke misligholdt siden slutten av 1700-tallet.

Dette gjør USAs gjeld "risikofri. "Men mange andre regjeringer har misligholdt obligasjoner, inkludert Hellas og Argentina.

Virksomhetsobligasjoner anses også å ha lav sannsynlighet for mislighold, med gjennomsnittlig standardrente på mindre enn ½ av 1 prosent de siste 50 årene. High yield eller junk obligasjoner male et litt annet bilde, med en gjennomsnittlig 20-årig standard rate på 3,9 prosent.

Nå, damer og herrer av juryen, min sak for den ærverdige båndet …

Renter er vanskelig å forutsi.

I begynnelsen av 2014 forutslo 67 av 67 økonomer som ble sitert i en Bloomberg News-rapport en betydelig økning i amerikanske rentenivå målt i den amerikanske 10-årige statsobligasjonen. Ved utgangen av det året var alle 67 av disse økonomene feil. I januar 2014 slo 10YT 3 prosent. Ved årsskiftet var det nærmere 2 prosent.Oops.

Lignende spådommer har vært utbredt (og like feil) siden 2010. Så, hva hvis du var ute av obligasjonsmarkedet de siste syv årene, ville tenkningstallene stige? I kontanter ville du ha tjent på 0,7 prosent (0. 1 prosent / år X 7 år). Sammenlign det med den amerikanske kjerneaggregatindeksen ETF (AGG), som har en total avkastning på 27 prosent eller 3,5 prosent per år.

Gjør meg ikke feil. Jeg sier ikke at prisene ikke vil gå opp fra deres nåværende nivå - den 10-årige statskassen svinger for tiden rundt 2,5 prosent. Jeg sier bare at forutsi rentetrender og skjebnen til obligasjonsmarkedet er tøft selv for ekspertene - så tøft som å forutsi høyde og nedgang i aksjemarkedet.

Ikke alle obligasjoner er de samme.

Ulike obligasjoner reagerer annerledes på stigende renter. En obligasjons tid til forfall, eller varighet, bidrar til å forutsi hvordan prisen påvirkes av en renteendring. Svært langsiktige obligasjoner (30-årige amerikanske statsobligasjoner) vil falle 17,7 prosent når rentene øker 1 prosent mens flytende renteobligasjoner forblir nesten flate. Husk at dette ikke tar hensyn til inntekten du mottar fra obligasjonen i et gitt år. Så, når det gjelder flytende renteobligasjoner, konvertible obligasjoner og amerikanske high yield-obligasjoner, vil gjennomsnittlig inntekt (rente) betalt ofte føre til at disse kategoriene gir en positiv totalavkastning, selv i møte med stigende priser.