Historisk diagram: 10-årig Treasuries / TIPS Yield Spread

Sammenligning av utbyttene på 10-årige statsobligasjoner med 10-årige TIPS kan gi et verdifullt innblikk i hvordan investorene ser fremtidig inflasjon.

Slik bruker du statsobligasjonsrenter til å fastslå inflasjonsforventninger

Investorene legger stor vekt på avkastningsforskjellen - eller "spread" - mellom 10-årige amerikanske statsobligasjoner og 10-årige verdipapirer for verdifulle verdipapirer (TIPS) siden dette tallet kan gi en følelse av investorers forventning om fremtidig inflasjon.

Her er et eksempel: Hvis den 10-årige statskassen har en avkastning på 3% og 10-årige TIPS har en avkastning på 1%, er inflasjonsforventningene de neste fem årene grovt 2% per år. Tilsvarende vil bruk av to- eller femårige problemer fortelle oss forventningen til de perioder.

Denne forskjellen kalles vanligvis "breakeven" -inflasjonsraten. Hvis inflasjonen overstiger breakeven rate, ville du være bedre å eie TIPS enn vanille Treasuries. Hvis inflasjonen kommer i under breakeven rate, ville Treasuries være å foretrekke for TIPS. Lær mer om hvordan dette fungerer i artikkelen min, "Slik bruker du TIPS til å beregne inflasjonsforventninger. “

Historien om statskassen / TIPS Yield Spread

Ved å se på et diagram over spredningen mellom USA Treasuries og TIPS, kan vi se hvordan investorernes inflasjonsforventninger har endret seg over tid. Det medfølgende bildet viser gapet mellom 10 års løpetid for hvert obligasjon fra begynnelsen av 2003 til 31. oktober 2014.

Før det var TIPS ikke flytende (lett handlet) nok til å få et fullstendig nøyaktig mål på inflasjonsforventningene.

Dette diagrammet viser at over tid har 10-årige inflasjonsforventninger vanligvis landet i 2-2. 5%, med et gjennomsnitt på 2,18% over hele tidsperioden. Det mest synlige aspektet av diagrammet er den store dukkert i middelalderen.

Dette gjenspeiler finanskrisen perioden 2007-2008, sammen med den etterfølgende gjenoppretting. Mens inflasjonsforventningene ikke nødvendigvis sporer vekstforventningene så rent som de gjør i økonomi 101 lærebøker, krisetider og / eller kraftig økonomisk sammentrekning, fører typisk til at investorene blir mindre opptatt av inflasjonen. Samtidig tilsvarer utvinningen gjennom 2009-2010 i treasury / TIPS-rentespredningen den oppgangen i globale vekst- og aksjekurser i løpet av den tiden.

Siden da har volatiliteten i obligasjonsmarkedene i stor grad reflektert de skiftende forventningene om Us Federal Reserve's kvantitative lettelsepolitikk, samt de ulike kriser som rammet markedet i løpet av denne tiden. Dypen i linjen i løpet av 2010 reflekterer for eksempel bekymringer om den europeiske gjeldskrisen, mens nedgangen i 2011 var forårsaket av gjeldstakskrisen og bekymringer for at USA faktisk kan misligholde sin gjeld på grunn av dens politiske dødsfall.

Senere i løpet av 2013 skjedde nedgangen i 2013 i takt med markedets forventning om at Federal Reserve ville taper sin kvantitative lettelsepolitikk. Øverst til høyre i diagrammet gjenspeiles nedgangen i breakeven-renten i slutten av 2014 bekymringer for at den raske nedgangen i europeisk inflasjon til slutt ville trenge gjennom til USA.

Mer enn to år senere, fortsetter den kvantitative lettelsepolitikken - og sammen med den forventningen om at den snart vil slutte, vedvarer. Som følge av dette forblir obligasjonsutbyttet generelt lavt, men blandet.

Treasury-TIPS-spredningen er ikke en perfekt forutsigelse for inflasjonen på noen måte - begge er underlagt markedsstyrker (og dermed investoremessige følelser). Dette diagrammet bidrar imidlertid til å gi en følelse av hvordan investorens inflasjonsforventninger forandres over tid.