Et spørsmål om Put Spreads

Jeg mottok en rekke spørsmål fra en helt ny opsjonshandler. Mine svar er i fet skrift.

Mark,
Jeg gjorde en tyr satt spredt - bare 2 kontrakter.

Kjøpt 2 XYZ Jul 38 P og solgt 2 XYZ Juli 40 P

Dette er den første putspredningen jeg noensinne har gjort. Jeg vil gjerne forsikre meg om at jeg forstår det.
Forstå hva du gjør, er noe å gjøre før du gjør handel, men la oss være sikre på at du forstår NÅ.

Dette senker (begrenser) mitt potensielle tap på spredningen til $ 2 per aksje dersom aksjen plummet.

Ja (nesten). Maksimumverdien for spredningen er $ 2. Men ikke glem å trekke ut $ 0. 38 premie samlet ved salg av spredningen: Ditt potensielle tap er 'bare' $ 1. 62 pluss provisjoner. Å selge et spread er en god måte å utøve risikostyring på.

Jeg solgte de 40 putene, så hvis aksjen faller under 40, er jeg forpliktet til å kjøpe den. Det er en bullish handel, så jeg tror at aksjene vil være over 40 på utløpsdatoen.
Ja.

Hvis aksjene er over 40 ved utløpet, utløper putene verdiløs og jeg beholder kreditten jeg mottok (netto kreditt 38 cent per aksje).
Ja. Den kontoen er allerede på kontoen din. Og det er ditt å ikke holde noe som skjer.

Hvis aksjene er mellom 38 og 40, utløper 38-tallene verdiløs, og jeg vil være på de 40 putene. Det er greit, jeg får det til en redusert pris, og jeg liker å eie aksjen. Men kan jeg selge å lukke 38-tallet?
(a) Sann, du får aksjen til en redusert pris (sammenlignet med dagens pris). Prisreduksjonen er 38 prosent, eller kreditten er samlet inn tidligere. I dette scenariet vil du eie aksjer på $ 39. 62, pluss provisjoner.

(b) Du kan prøve å selge 38-tallene når som helst før markedet lukkes på utløpsdagen den 3. fredag. Alternativene kan imidlertid være verdiløse når du bestemmer deg for å selge dem, og det blir ingen bud for det alternativet.

(c) Vær forsiktig. Du solgte putspredningen og kjøpte dermed de 38 putene for beskyttelse , ikke som en fortjeneste kilde. Således, hvis du selger de 38 putene før utløpet, mister du den beskyttelsen. Hvis din plan er å avlaste den beskyttelsen, er du sikker på at du vil kjøpe disse putene i utgangspunktet? Kanskje bør du bare selge nakenposer?

Hva er den beste strategien?
'Beste strategi' er umulig å definere fordi den varierer fra handelsmann til handelsmann. Langt de fleste forhandlere har ikke interesse i å eie aksjer. De handler spredninger med sikte på å tjene en kortsiktig fortjeneste. Det er sjelden interesse for å eie aksjer. Det er imidlertid ikke noe galt med å kjøpe aksjer på $ 39. 62 og etablere et stopp tap på $ 38. Hvis aksjene er under $ 38 ved utløp, vil du utøve din put og dumpe aksjene på $ 38, og begrense tapet ditt.

Dette er veldig forskjellig fra tankegangen til handelsmenn som er villige til å eie aksjer. De selger nakne put-alternativer. Dermed er spørsmålet fortsatt: hvorfor kjøpte du de 38 putene? Å kjøpe dem var hverken "rett" eller "feil". "Men det avhenger av din begrunnelse for å gjøre handelen: Kortsiktig handelsresultat vs. et ønske om å kjøpe aksjene til en rabatt.

Svaret, med flere spørsmål, kom via e-post:
Dette er litt av en hybrid. Gitt at jeg er villig til å eie lager, eier ikke de 38 putene noe beskyttelse? Også, hvis aksjene er under 38 nær utløp, har de 38 putene verdi, og jeg kan selge dem, og dermed redusere min kostnadsgrunnlag for å kjøpe aksjene?

Ja. Du er riktig. Å eie putene gir beskyttelse. Men den beskyttelsen er IKKE billig.

Ja igjen. Selge disse putene reduserer kostnadsgrunnlaget. Men ikke å kjøpe putene i utgangspunktet senker også kostnadsgrunnlaget.

Traders som selger nakne setter - ikke bare søker det kortsiktige handelsresultatet. De er villige til å eie aksjene til en bedre pris (sammenlignet med aksjekursen da selene ble solgt) - og nesten aldri kjøpe beskyttelse.

Du gjør begge deler. Du vil eie aksjene og du foretrekker å eie beskyttelse. Det er ikke noe galt med det. Jeg tror det er alltid en god idé å begrense tap. Men du er ny på alternativer, og jeg vil være sikker på at du gjenkjenner at kostnaden ved å eie setter som beskyttelse er relativt dyrt - og alvorlig vondt i fremtidig fortjeneste. Deretter er det dette spørsmålet: Hva skal du gjøre for beskyttelse (hvis du kjøper aksjer) etter juli utløp? Dine 38 putter vil være utløpt verdiløs. Vil du fortsette å bruke mer penger på beskyttelse? Det gjør det vanskelig å tjene penger.

MERK: Når du eier aksje pluss putter, er det tilsvarende å eie samtaler - med samme streik og utløp som putsene. Vil du virkelig ha egne anrop i stedet for lager? Jeg kan ikke svare på deg.