Hva er en valutakursmekanisme (ERM)?

Valutakursmekanismer, forkortede ERM for kort, er systemer som er utformet for å kontrollere valutas valutakurs i forhold til andre valutaer.

I sine ekstremiteter tillater flytende ERM-valutaer å handle uten innblanding av regjeringer og sentralbanker, mens faste ERMer innebærer at det er nødvendige tiltak for å holde prisene satt til en bestemt verdi. Managed ERMs faller et sted mellom disse to kategoriene, med den europeiske valutakursmekanismen ("ERM II") er det mest populære eksempelet som fortsatt brukes i dag for land som ønsker å bli med i Europas monetære union.

Historie om ERMs

De fleste valutaer begynte historisk på faste valutakursmekanismer, med priser satt til varer som gull. Faktisk ble USA-dollar offisielt fastsatt til gullpriser til oktober 1976, da regjeringen fjernet referanser til gull fra offisielle vedtekter. Noen andre land begynte å fikse sine valutaer til amerikanske dollar selv for å begrense volatiliteten, inkludert USAs største handelspartner - Kina - som opprettholder noe kontrollnivå til denne dagen.

I løpet av 1990-tallet vedtok mange land flytende ERM som har vært det mest populære alternativet for å opprettholde likviditet og redusere økonomiske risikoer. Unntak fra regelen inkluderer land som Venezuela og Argentina, samt land som har opplevd midlertidige økninger i deres valutaevalueringer. For eksempel vedtok Japan og Sveits både halvfaste ERM som svar på den europeiske finanskrisen som førte til en kraftig økning i verdien.

Fordelene ved et fast ERM var redusert usikkerhet knyttet til svingninger og potensielt begrenset inflasjonstrykk, men fleksible ERM kan ha bidratt til å forbedre vekstraten og frigjort pengepolitikk for å fokusere på innenlandske økonomier.

Hvordan ERMs arbeid

Aktivt styrte valutakursmekanismer fungerer ved å sette et rimelig handelsområde for valutas valutakurs og deretter håndheve rekkevidden via intervensjoner.

Japan kan for eksempel angi en øvre og nedre grense på den japanske yen i forhold til USAs dollar. Hvis den japanske yen setter pris på over dette nivået, kan Bank of Japan gripe inn ved å kjøpe store mengder amerikanske dollar og selge japansk yen inn i markedet for å senke prisen.

Andre verktøy som kan brukes til å forsvare valutakurser, inkluderer tariffer og kvoter, innenlandsk rente, penge- og finanspolitikk, eller bytte til flytende ERM.

Siden sentralbanker kan skrive ut valutaer, respekterer de fleste forhandlere grensene for faste eller halvfaste ERM. Det er noen kjente tilfeller av disse faste eller halvfaste ERM-feilene, inkludert George Soros berømte løp på Bank of England.I disse tilfellene kan handelsmenn bruke innflytelse til å gjøre enorme spill mot en valuta som gjør inngrep for dyrt for sentralbanker å gjennomføre uten å forårsake betydelig inflasjon.

ERMs i praksis

Det mest populære eksempelet på en valutakursmekanisme er den europeiske valutakursmekanismen, som var utformet for å redusere valutakursendringer og oppnå monetær stabilitet i Europa før innføringen av euroen 1. januar, 1999. ERM ble utformet for å normalisere valutakursene mellom disse landene før de ble integrert for å unngå betydelige problemer med markedet for å finne sine lagre.

Mens den opprinnelige europeiske ERM er oppløst, ble den europeiske ERM II vedtatt 1. mai 2004 for å hjelpe nye medlemmer av eurosonen å integrere seg bedre. De involverte landene er blant annet Estland, Litauen, Slovenia, Kypros, Latvia og Slovakia. Sverige har fått lov til å holde seg utenfor ERM, mens Sveits alltid har drevet helt uavhengig til euroområdets gjeldskrise førte til et minimum på 1,20 penn til euro.

Nøkkelpunkter for å huske

• ERM er verktøy som brukes til å kontrollere verdien av et lands valuta i forhold til andre valutaer i de globale markedene.
• De fleste utviklede land har fleksible ERM, mens fremvoksende markedsøkonomier har en tendens til å ha faste ERM-retningslinjer for å bidra til stabilitet.
• Det er mange forskjellige måter å påvirke valutakurser på, blant annet åpne markedstransaksjoner, takster, kvoter, renter og pengepolitikk.