Hva er den greske gjeldskrisen? Siste nyheter forklart

Den greske gjeldskrisen er den farlige mengden statsgjeld som den greske regjeringen skylder. Det skyldes at en eventuell gjeldsstandard utgjør en stor trussel mot EU.

Siden 2008 har EUs ledere slitt seg for å bli enige om en løsning. I løpet av den tiden har den greske økonomien krympet 25 prosent takket være utgiftsnedskæringer og skatteøkninger etterspurt av kreditorer. Hellas gjeldsforpliktelse har vokst til 179 prosent.

Uenigheten er et spørsmål om hvilke land som mister mer. Hellas vil at EU skal lette sin last ved å tilgi noen av gjelden. EU, ledet av Tyskland og bankene, ønsker at Hellas skal reformere sin regjering og økonomiske struktur.

Krisen utløste euroområdets gjeldskrise og skapte frykt for en global finanskrise. Det kaster spørsmål til rentabiliteten til eurosonen selv. Det advarer om hva som kan skje med andre svært gjeldsgjorte EU-medlemmer. Alt dette fra et land hvis økonomiske produksjon er ikke større enn USAs Connecticut-stat.

Hellas Crisis Forklart

Grunnet annonserte i 2009 at budsjettunderskuddet ville være 12,9 prosent av bruttonasjonalproduktet. Det er mer enn fire ganger EUs 3 prosentgrense. Vurderingsbyråer Fitch, Moody's og Standard & Poor s reduserte Hellas kredittvurdering. Det skremte investorer. Det kjørte også opp kostnadene for fremtidige lån. Hellas hadde ikke en god sjanse til å finne midler til å tilbakebetale sin statsgjeld.

Hellas kunngjorde i 2010 en plan om å redusere underskuddet til 3 prosent av BNP om to år. Hellas forsøkte å forsikre EU-långivere om at det var skattemessig ansvarlig. Bare fire måneder senere, advarte Hellas at det kan være standard, akkurat det samme.

EU og Det internasjonale pengefondet ga 240 milliarder euro i nødfond til gjengjeldelse.

EU hadde ikke annet valg enn å stå bak medlemmet ved å finansiere en bailout. Ellers ville det møte konsekvensene av Hellas, enten å forlate eurosonen eller misligholde.

Austeritetsforanstaltninger krevde Hellas for å øke merverdiavgiften og bedriftsskattesatsen. Det må lukke skattekryss og redusere svindel. Det bør redusere insentiver til førtidspensjonering. Det må øke arbeidstakers bidrag til pensjonsordningen. En betydelig endring er privatiseringen av mange greske bedrifter, inkludert overføring av elektrisitet. Det reduserer kraften til sosialistiske partier og fagforeninger. Her er teksten til avtalen.

Tyskland, andre EU-ledere og kredittvurderingsbyråer ville sørge for at Hellas ikke ville bruke den nye gjelden til å betale den gamle. Tyskland, Polen, Tsjekkia, Portugal, Irland og Spania hadde allerede brukt tiltak for å styrke sine egne økonomier.Siden de betalte for bailouts, ønsket de Hellas å følge deres eksempler. Noen EU-land som Slovakia og Litauen nektet å be skattebetalerne å grave inn i lommene for å la Hellas gå av. Disse landene hadde nettopp opplevd sine egne tiltak for å unngå konkurs uten hjelp fra EU. (Kilde: "Fra Litauen, En oversikt over austeritys kostnader," The New York Times, 1. april 2010.)

Lånet ga bare Hellas nok penger til å betale renter på gjeldende gjeld og beholde banker kapitalisert. Tiltakene ytterligere reduserte den greske økonomien. Det reduserte skatteinntektene som trengs for å tilbakebetale gjelden. Arbeidsledigheten økte til 25 prosent og oppløp utbrudd i gatene. Det politiske systemet var i en omvæltning som velgere vendte seg til alle som lovet en smertefri vei ut.

I 2011 la European Financial Stability Facility 190 milliarder euro til bailout. Til tross for navneendringen kom pengene også fra EU-land.

I løpet av 2012 hadde Hellas gjeldsforpliktelse økt til 175 prosent, nesten tre ganger EUs grense på 60 prosent. Obligasjonseierne endelig enige om en hårklipp, utveksling av 77 milliarder dollar i obligasjoner for gjeld verdt 75 prosent mindre. (Kilder: "Hellas", New York Times.) Gresk gjeldskrisetidslinje, BBC.)

Den 27. juni 2015 kunngjorde den greske statsministeren Alexis Tsipris en folkeavstemning om austerity measures. Han lovet at en "nei" -stemme ville gi Hellas mer innflytelse til å forhandle om en 30 prosent gjeldslette med EU. Den 30. juni 2015 savnet Hellas sin planlagte 1. 55 milliarder euro betaling. Begge sider kalte det en forsinkelse, ikke en offisiell standard. To dager senere varslet IMF at Hellas trengte 60 milliarder euro i ny hjelp. Det fortalte kreditorer å ta ytterligere nedskrivninger på de over 300 milliarder euro de skylder. (Kilde: "IMF hevder folkeavstemningstakerne", Wall Street Journal, 2. juli 2015.)

Den 6. juli 2015 stemte greske velgere "nei". Ustabiliteten skapte et løp på bankene. Hellas opprettholdt omfattende økonomisk skade i de to ukene som omgikk folkeavstemningen. Bankene lukket og begrenset ATM-uttak til 60 euro per dag. Det truet turistnæringen på høyden av sesongen, med 14 millioner turister som besøker landet. Den europeiske sentralbanken ble enige om å rekapitalisere greske banker med 10 euro til 25 milliarder euro, slik at de kunne gjenåpnes. Bankene pålagde en ukentlig grense på 420 euro på uttak. Det forhindret innskytere i å drenere sine kontoer og forverre problemet. (Kilde: BBC, New York Times, WSJ, Financial Times)

Den 15. juli vedtok det greske parlamentet tiltakene allikevel. Ellers ville det ikke motta lånet på 86 milliarder euro fra EU. Den europeiske sentralbanken var enig med IMF om at de må redusere Hellas gjeld. Det betydde at de ville forlenge betingelsene, og dermed redusere nettopå presentert verdi. Hellas ville fortsatt skylde det samme beløpet, det kunne bare betale det over en lengre periode. (Kilde: "The Daily Shot," 17. juli 2015.)

Den 20. juli gjorde Hellas sin betaling til ECB, takket være et lån på 7 milliarder euro fra EUs nødfond. Storbritannia anmodet de andre EU-medlemmene om å garantere sitt bidrag til bailout.

Den 20. september 2015 vant den greske statsministeren Alex Tsipiras og Syriza-partiet et snapvalg. Det ga dem mandat til å fortsette å presse for gjeldslette i forhandlinger med EU. Men de måtte også fortsette med de upopulære reformene som ble lovet EU. (Kilde: "Tsipras Wins", CNBC, 21. september 2015.)

I november 2015 økte Hellas fire største banker 14,4 milliarder euro etter behov fra ECB. Midlene vil dekke dårlige lån og returnere bankene til full funksjonalitet. Nesten halvparten av lånene som bankene har på bøkene deres, kan være standard. Bank investorer vil bidra med dette beløpet i bytte for de 86 milliarder euro i bailout lån. (Kilde: "Gresk offisiell forpliktet til å heve $ 15, 9 milliarder kroner til å dekke dårlige lån", New York Times, 3. oktober, 1 2015).

Bank of Greece forutslo i mars 2016 at økonomien ville vende tilbake til veksten av sommer. Den gikk bare ned 0,2 prosent i 2015. Men de greske bankene tapte fortsatt penger. De var motvillige til å ringe i dårlig gjeld, og trodde at deres låntakere vil betale tilbake når økonomien forbedrer seg. Det bundet opp midler de kunne ha lånt til nye ventures. (Kilde: "På forsiden", The Economist, 12. mars 2016.)

Den 17. juni 2016 utbetalte EUs europeiske stabilitetsmekanisme 7,5 milliarder euro til Hellas. Det planla å bruke midlene til å betale renter på sin gjeld. Hellas fortsatte med strammende tiltak. Det har gått lov for å modernisere pensjons- og inntektsskattesystemene. Det vil privatisere flere selskaper, og selge ikke-fungerende lån. (Kilde: "ESM utbetaler 7,5 milliarder euro til Hellas," ESM Europa. ")

I mai 2017 ble statsminister Alexis Tsipras enige om å kutte pensjoner og utvide skattegrunnlaget. Til gjengjeld vil EU låne ham ytterligere 86 milliarder euro. Det gjør at Hellas kan gjøre betalinger på gjeldende gjeld. Tsipras håper at hans forsonende tone vil hjelpe ham med å redusere 293. 2 milliarder euro i utestående gjeld. Men den tyske regjeringen er usannsynlig å innrømme mye før presidentvalget i september. Hellas har betalt 35. 4 milliarder euro siden februar 2015. (Kilder: "Greece Debt Timeline," The Wall Street Journal, 5. mai, 2017. "Gresk Austerity Deal åpner opp potensiell vei ut av bailout," The Wall Street Journal, mai 5, 2017.)

Årsakene til Hellas-krisen

Hvordan kom Hellas og EU inn i dette rotet i første omgang? Frøene ble sådd tilbake i 2001 da Hellas vedtok euroen som sin valuta. Hellas hadde vært medlem av EU siden 1981, men kunne ikke komme inn i euroområdet. Budsjettunderskuddet hadde vært for høyt for eurosonens Maastricht-kriterier.

Alt gikk bra i de første årene. Like andre euroområdene har Hellas hatt fordel av euroens kraft. Det senket renten og brakte inn investeringskapital og lån.

I 2004 annonserte Hellas at det hadde løyet for å omgå Maastrichtkriteriene. EU innførte ingen sanksjoner. Hvorfor ikke? Det var tre grunner.

Frankrike og Tyskland brukte også over grensen på den tiden. De ville være hyklerisk til å sanksjonere Hellas til de først innførte sine egne strammende tiltak.

Det var usikkerhet om nøyaktig hvilke sanksjoner som skulle gjelde. De kunne utvise Hellas, men det ville være forstyrrende og svekke euro.

EU ønsket å styrke euroens kraft på internasjonale valutamarkeder. En sterk euro ville overbevise andre EU-land, som Storbritannia, Danmark og Sverige, for å vedta euroen. (Kilder: "Greece Cheated," Bloomberg 26. mai 2011. "Hellas begynner Eurozone," BBC, 1. januar 2001. "Hellas til å bli med i Euro," 1. juni 2000.)

Som et resultat, Gresk gjeld fortsatte å stige til krisen brøt ut i 2009.

Hva skjer hvis Hellas forlater euroområdet?

Uten en avtale ville Hellas forlate euroen og gjenopprette drakmen. Det ville ende opp med de hatede besparelsene. Den greske regjeringen kan ansette nye arbeidere, redusere 25 prosent arbeidsledighet og øke økonomisk vekst. Den ville konvertere sin euro-baserte gjeld til drakmer, skrive ut mer valuta og senke euro-valutakursen. Det ville redusere sin gjeld, redusere kostnadene ved eksport og tiltrekke turister til en rimelig ferie destinasjon.

I begynnelsen vil det virke ideelt for Hellas. Men utenlandske eiere av greske gjeld ville lide forringende tap da drakmen falt. Det vil debase verdien av tilbakebetalinger i sin egen valuta. Noen banker ville gå konkurs. Mesteparten av gjelden eies av europeiske regjeringer, hvis skattebetalere ville betale regningen.

Plummeting drachma verdier kan utløse hyperinflation, som kostnaden for import skyrocket. Hellas importerer 40 prosent av mat og legemidler og 80 prosent av energien. Mange selskaper nektet å eksportere disse elementene til et land som kanskje ikke betaler regningene sine. Landet kunne ikke tiltrekke seg nye utenlandske direkte investeringer i en så ustabil situasjon. De eneste landene som har signalisert at de ville låne til Hellas, er Russland og Kina. I det lange løp vil Hellas finne seg tilbake til hvor det er nå: belastet med gjeld, det kan ikke betale tilbake.

Renten på andre gjeldsgjeldede land kan stige. Vurderingsbyråer ville bekymre seg for at de ville forlate euro også. Verdien av euroen i seg selv kan svekkes som valutahandlere bruker krisen som en grunn til å satse mot det.

Hva skjer hvis Hellas standardinnstillinger?

En utbredt gresk standard ville ha en mer umiddelbar effekt. For det første ville greske banker gå konkurs uten lån fra Den europeiske sentralbanken. Tap kan true solvensen til andre europeiske banker, spesielt i Tyskland og Frankrike. De, sammen med andre private investorer, holder 34. 1 milliard euro i greske gjeld.

Euroområdets regjeringer eier 52. 9 milliarder euro. Det er i tillegg til de 131 milliarder euro eid av EFSF, i hovedsak også eurosonregjeringer.Noen land, som Tyskland, vil ikke bli påvirket av en redning. Selv om Tyskland eier mest gjeld, er det en liten prosentandel av BNP. Mye av gjelden kommer ikke fram til 2020 eller senere. Mindre land står overfor en alvorligere situasjon. Finlands andel av gjelden er 10 prosent av sitt årlige budsjett. (Kilde: "Finland legger ut hva som skjer med Hellas", Breitbart, 7. juli 2015.)

ECB har 26. 9 milliarder euro av greske gjeld. Hvis Hellas standard, vil det ikke sette ECBs fremtid i fare. Det er fordi det ikke er sannsynlig at andre gjeldsgjeldede land vil bestemme seg for mislighold.

Av disse grunner ville en gresk standard ikke være verre enn LTCM-gjeldskrisen i 1998. Det var da Russlands standard førte til en tidevannsbølge av mislighold i andre fremvoksende markeder. IMF forhindret mange mislighold ved å gi kapital til økonomiene deres hadde blitt bedre. IMF eier 21. 1 milliard euro av gresk gjeld, ikke nok til å tømme den. (Kilde: "IMF går utenom samtaler med Hellas", Wall Street Journal, 12. juni 2015.)

Forskjellene ville være omfanget av standard og at de er i utviklede markeder. Det vil påvirke kilden til mye av IMFs midler. USA ville ikke kunne hjelpe. Mens en stor støttespiller av IMFs finansiering, er den nå overbelastet selv. Det ville ikke være noen politisk appetitt for en amerikansk redning av europeisk statsgjeld.

Hvorfor trengs austeritetsmålinger?

På lang sikt vil tiltakene forbedre Hellas komparative fordel på verdensmarkedet. Strammende tiltak krevde Hellas for å forbedre hvordan den forvaltet sine offentlige finanser. Den måtte modernisere sin økonomiske statistikk og rapportering. Det senket handelsbarrierer, økende eksport.

Viktigst, det krevde Hellas å reformere pensjonsordningen. Før den absorberte 17,5 prosent av BNP, høyere enn i noe annet EU-land. Offentlige pensjoner er 9 prosent underfinansiert, sammenlignet med 3 prosent for andre nasjoner. Austerity tiltak krevde Hellas å kutte pensjoner med 1 prosent av BNP. Det kreves også et høyere pensjonsbidrag av ansatte og redusert førtidspensjon.

Halvparten av greske husstander stole på pensjonsinntekter, og en av fem greker er 65 år eller eldre. Ungdomsarbeiderne er på 50 prosent. Arbeidstakere er ikke begeistret for å betale bidrag slik at eldre kan motta høyere pensjoner. (Kilde: "Uholdbare Futures: The Greek Pensions Dilemma Forklart," The Guardian, 15. juni 2015.)