Hva er en reinvesteringsrisiko?

Reinvesteringsrisiko er risikoen for at fremtidige kontantstrømmer - enten kuponger (periodiske rentebetalinger på obligasjonen) eller den endelige avkastningen til rektor - må reinvesteres i lavere verdipapirer.

Et eksempel på reinvesteringsrisiko

For eksempel bygger en investor en portefølje av obligasjon på et tidspunkt da rådende avkastning løper rundt 5%. Blant hans obligasjonskjøp kjøper investor en 5-årig $ 100 000 statsobligasjon, med forventning om å motta $ 5 000 i året i årlig inntekt.

I løpet av den femårsperioden faller imidlertid rådende priser på denne spesielle obligasjonsklassen til 2%. Den gode nyheten er at obligasjonseieren mottar alle planlagte 5% rentebetalinger, som avtalt, og ved forfall mottar full 100 000 kroner av rektor, også som avtalt. Så hva er problemet?

Problemet er at hvis investor kjøper en annen obligasjon i samme klasse, vil han ikke lenger motta 5% rentebetalinger. Investereren må sette pengene tilbake til jobb til lavere priser. Nå genererer det samme $ 100 000 bare $ 2 000 hvert år, snarere enn de $ 5 000 årlige utbetalingerne han mottok på tidligere notat.

Det er også verdt å merke seg at hvis investoren reinvesterer renteinntektene på den nye noten, må hun akseptere de lavere prisene som nå er til stede. Hvis det skulle skje at rentene etterpå stiger, faller den andre 100 000 obligasjonen som betaler 2 prosent i verdi. Hvis investor trenger å utbetale tidlig - for å selge obligasjonen før forfall - i tillegg til de mindre betalingene per kupong, vil hun også miste en del av hennes rektor.

Husk den kjente formelen: Når renten stiger, faller verdien av en obligasjon til den nåværende avkastningen er lik avkastningen på et nytt obligasjon som betaler høyere rente.

En annen relatert risiko

Reinvesteringsrisiko oppstår også med konverterbare obligasjoner. "Callable" betyr at utstederen kan betale obligasjonen før forfall.

En av hovedårsakene til at obligasjoner kalles er at renten har falt siden obligasjonens utstedelse og selskapet eller regjeringen kan nå utstede nye obligasjoner med lavere rente, og dermed spare forskjellen mellom den eldre høyere rente og den nye lavere rente . Det er fornuftig å gjøre dette, og det er en del av kontrakten investoren er enig i når man kjøper et callable obligasjon, men dessverre betyr dette også det. igjen vil investoren måtte sette pengene tilbake til jobb med lavere rådende rente.

Unngå reinvesteringsrisiko

Investorer kan prøve å bekjempe reinvesteringsrisiko ved å investere i langsiktige verdipapirer, da dette reduserer frekvensen som kontanter blir tilgjengelige og må reinvesteres. Dessverre utsetter dette også porteføljen for større enda større renterisiko.

Hvilke investorer kan noen ganger gjøre - og gjorde det i økende grad i lavrente miljøet som fulgte sammenbruddet av finansmarkedene i slutten av 2007 - er å forsøke å kompensere for tapte renteinntekter ved å investere i high yield obligasjoner (ellers kjent som junk obligasjoner).Dette er en forståelig, men tvilsom strategi fordi det også er velkjent at uønskede obligasjoner svikter spesielt høyt når økonomien ikke går bra, som vanligvis faller sammen med et lavrente miljø.

En bedre strategi

En bedre måte å i det minste delvis mildre reinvesteringsrisikoen er å skape en "obligasjonsstige" - en portefølje som har obligasjoner med varierte forfallstidspunkter. Fordi markedet er i hovedsak syklisk, faller høyrenten for lavt og stiger deretter igjen. Sjansen er bare at noen av obligasjonene dine vil modnes i et lavrente miljø, og disse kan vanligvis kompenseres av andre obligasjoner som modnes når rentene er høye.

Investering i aktivt forvaltede obligasjonsfond kan redusere virkningen av reinvesteringsrisiko, fordi fondets leder kan ta lignende tiltak for å redusere risikoen. Over tid har imidlertid avkastningen på obligasjonsfondene en tendens til å stige og falle med markedet, så aktivt forvaltet obligasjonsfond gir bare begrenset beskyttelse mot reinvesteringsrisiko.

En annen mulig strategi er å reinvestere i investeringer som ikke er direkte påvirket av fallende renter.

En av investeringsstrigismene generelt er å gjøre dem så ukorrelerte som mulig. Denne strategien, hvis vellykket utført, oppnår det. Men det innebærer også en grad av raffinement og investeringserfaring som ikke mange private investorer besitter.