Video: The Secrets Donald Trump Doesn't Want You to Know About: Business, Finance, Marketing 2025
Oppdatert juni 2014
Det er en allment fast tro på at indeksfondene overpresterer aktivt forvaltede midler over tid, og det har sikkert vært tilfelle når det gjelder aksjefond. I obligasjonsverdenen har lederne imidlertid lagt til meningsfylt verdi de siste fem årene.
Standard & Poors (S & P) utgiver hver 6. måned sine S & P-indekser mot aktive fond (SPIVA) USA Scorecard. I femårsperioden som ble avsluttet 31. desember 2013, oppnådde aktive ledere seg i ni av de 13 kategoriene spores av S & P.
Aktive ledere viste størst grad av outperformance i kategoriene Investment-Grade Short og California Municipal Debt, hvor 71% og 67,5% av lederne slo sine referanser. Kategorien Investment-Grade Intermediate Funds var også et område med styrke, med om lag 63% av lederne som overgik i femårsintervallet. Utenom disse tre toppkategoriene, oppnådde de beste resultatene blant General Municipal Debt Funds, Mortgage-Backed Securities Funds og Government Short Funds.
De verste kategoriene i femårsperioden var fremvoksende markeder og høy avkastning, hvor kun 8% og 36% av lederne overgikk deres bonuser. Dette er noe counterintuitive, da aktiv ledelse og individuell sikkerhetsforskning har større breddegrad enn å legge til verdi her enn i noe annet område på obligasjonsmarkedet. Kanskje en grunn til de store manglene i disse segmentene er utgifter, siden administrasjonsavgiftene i begge gruppene har en tendens til å være godt høyere enn obligasjonsmarkedet som helhet.
Aktive lederes en- og treårsresultater er unimpressive
På den negative siden var kortere resultater mindre gunstige. 2013 viste seg å være et vanskelig år for ledere, med indekser som overgikk midler i 10 av 13 kategorier. Med unntak av kategoriene Investment Long-Long, Government Long og Global Income, forsvarte fondforvaltere sine referanser.
Utmerket i de to første kategoriene var imidlertid veldig imponerende, med 96. 8% av lederne overgikk i Investment-Grade Long og 89. 9% i Government Long. Aktive ledere har evnen til å beskytte mot stigende priser ved å redusere fondens varighet eller rentefølsomhet, og tydeligvis det var tilfelle i 2013.
De samlede tallene var bare litt bedre i treårsperioden, med aktive ledere overpresterer i fire kategorier. I denne perioden var de overordnede lederne konsentrert i Investment-Grade Short, Investment-Grade Intermediate, General Municipal Debt og Global Income Categories.
Global Income var den eneste gruppen hvor ledere overgik i alle tre tidsperioder.En mulig forklaring er at det større investeringsuniverset ga aktive ledere et bredere spekter av muligheter for å velge individuelle verdipapirer.
Hva forteller dette oss om aktiv ledelse?
De siste resultatene bidrar til å illustrere viktigheten av å ta en langsiktig visning med aktivt forvaltede midler. Ledere kan lide brede ytelse svinger i et gitt år, noe som betyr at det kan ta tid til fordel for aktiv ledelse å bli tydelig.
Ta PIMCO Total Return Fund (PTTAX).
Fondet hadde per 31. mars 2014 generert en gjennomsnittlig årlig totalavkastning på 5,42%, godt før 4. 46% avkastning for Barclays Aggregate Bond Index. Blant de enkelte kalenderår var imidlertid sjansene for overprestasjon bare 50-50: fondet slo referansen i fem år, og lagd på fem.
Takeaway: Aktiv ledelse kan faktisk gi mer verdi, men investorer må trene tålmodighet. Men lange perioder med underprestering indikerer at det er på tide å vurdere alternativene. For å lære mer, se artikkelen min "Når du skal selge et obligasjonsfond. “
Aktiv Managed Bond ETFs: Den komplette, oppdaterte listen
Aktivt forvaltet obligasjons ETFs, ledet av PIMCO Total Return ETF, vokser raskt. Se listen over alle aktivt forvaltede ETF-obligasjoner med symboler og avgifter.
Indeksfond mot Aktiv Aktiv Managed Funds
Medlem-Managed LLC vs. Manager-Managed LLC
En forklaring på forskjellen mellom en LLC administrert av medlemmer og en administrert av en leder. Fordeler og ulemper diskuteres.