Gulls Luster Gets Tarnished

Gull har en dobbel rolle som både valuta og en vare. I løpet av historien har gull beruset folk. Langt før papirvalutaer har gull vært penger - harde penger. Det lyse gulmetallet er sjeldent, men det er slitesterkt, delbart, konsistent, praktisk og det har verdi i seg selv. Kjøpere og selgere etablerer verdien av gull. Gull har en tendens til å sette pris på i tider med frykt, inflasjon og mangel på tro på papirvalutaer.

Gull har en tendens til å avskrives når realrenten stiger, da den må konkurrere med andre eiendeler som betaler rente og utbytte.

Den globale prismekanismen for gull er USAs dollar, på grunn av dollarens posisjon som verdens reservervaluta. Når dollaren setter pris på, har prisen på gull en tendens til å bevege seg lavere. Dette skyldes at når dollaren blir sterkere mot andre valutaer, blir gull naturligvis dyrere i andre valutabetingelser. Klassisk økonomi lærer at en høyere pris fører til økt produksjon og lavere etterspørsel. Omvendt, en fallende dollar har en tendens til å være støttende til prisen på gull. Derfor er det en sterk invers korrelasjon mellom verdien av dollaren og prisen på gull i dollar. Gull er svært følsomt overfor amerikanske dollarrenter, lave renter støtter prisen på det gule metallet og høye renter forårsaker at prisen mister verdi.

Den omvendte korrelasjonen mellom gull og dollar er sant, ikke bare for gull, men også for mange varer på grunn av dollarens posisjon i den globale økonomiske arenaen.

Fra begynnelsen i 2005 begynte gull på en seksårig bull run som tok prisen til høyder på $ 1920. 70 per unse, basert på den aktive måneden COMEX gull futures kontrakt i september 2011.

Siden da har prisen reversert kurset, noe som gjør en serie lavere høyder og lavere nedgang. I juli 2015 gjorde gull enda et lavere nivå da det brøt gjennom et nøkkelstøttenivå på $ 1130 per unse. Mens prisen på gull er betydelig under 2011-tallene, er det mange signaler om at prisen fortsatt er dyrt basert på en rekke faktorer.

Gull er fortsatt høyere enn i fortiden

Den 7. august 2015 handlet gull på 1093 dollar per unse. Prisen, som har gått over $ 800 om fire år, har vært svak. Men en rask titt på historien om nominelle gullpriser forteller oss at gull kan fortsatt være historisk dyrt til priser over $ 1000 per unse. Vurdere at før 2008 handlet det gule metallet aldri over $ 875 per ounce, som var 1980-tallet. Faktisk åpnet gullprisen 1. januar 2000 for handel på bare 283 dollar per unse. Dette er en overfladisk analyse fordi den nominelle prisen på gull forteller bare en liten del av historien. Et kikk på inter-commodity spreads mellom gull og andre edle metaller er en langt bedre metode for å vurdere nåværende verdi proposition for gull.

Divergens sier gull er fortsatt dyrt

Platina og sølv er begge edle metaller. Mens gull har en dobbel rolle som valuta og en vare, har både platina og sølv langt mer industrielle applikasjoner enn gull gjør.

Samtidig har platina og sølv mange av de samme egenskapene som gull og prisene har en tendens til å bevege seg sammen over tid. Derfor er forståelsen av prisforholdet mellom gull og dets to dyrebare fettere nyttig for å forstå verdien.

Fra og med 7. august 2015 handlet platina til en $ 132 rabatt til prisen på gull. Platina er sjeldnere enn gull og har høyere produksjonskostnad. I løpet av de siste fire tiårene handlet platina til en premie til gullprisen mesteparten av tiden. Derfor er rabatten en avvik fra historiske normer.

Gjennomsnittet av sølv-gull-forholdet har i løpet av de siste fire tiårene vært 55 gram sølvverdien i hver unse gullverdi. Fra og med 7. august 2015 står de nåværende prisene på sølv og gull på nivåer hvor det tar rundt 73 gram sølv for å kjøpe en unse gull.

Dette nivået er en avvik fra den historiske normen for sølv-gull-forholdet.

På grunn av divergensen fra historiske normer, var enten platina og sølv for billig den 7. august, eller gull var for dyrt basert på relativ verdi. Gitt et samlet bjørnemarked i råvarepriser og en sterkere dollar, er den logiske konklusjonen at gull er for dyrt.

Gull på over $ 1000 per unse er for dyrt

Den 7. august 2015 var prisen på platina rundt $ 963 per unse. En retur til langsiktige normale handelsnivåer mot gull ville innebære en pris for gull på mindre enn $ 1000, da platina historisk er dyrere enn det gule metallet. I tillegg vil en retur til det 55: 1 langsiktige gjennomsnittet mot sølv innebære en gullpris på $ 811. 25 gitt sølv på $ 14. 75 per unse.

Mens gullprisen har gått dramatisk de siste fire årene, forblir det dyrt sammenlignet med andre priser på edelt metall. Gull brøt et stort støttenivå i juli 2015, og det kan gå lavere i kommende uker og måneder.