Lære grunnleggende om å investere i høyverdiensobligasjoner

Høyavkastningsobligasjoner blir ofte referert til som "junk bonds", men det termen er et relikvie av en tidligere epoke. I dag er obligasjoner med høy avkastning en moden, robust aktivaklasse som kan gi en rekke fordeler til investorer som forstår risikoen.

Hva er høyavkastningsobligasjoner?

High yield-obligasjoner er obligasjonene utstedt av selskaper med kredittrating som ligger under investeringsgrad. Et eksempel på et investeringsklasseselskap ville være Microsoft eller Exxon Mobil, store multinasjonale firmaer med massive gjentagende inntekter og massevis av kontanter på balansen.

Begge selskapene har faktisk høyere kredittvurderinger enn USAs regjering, siden det ikke er noen sjanse for at de vil misligholde, eller med andre ord, ikke gi interesse og hovedstoler i tide.

Derimot utstedes obligasjoner med høy avkastning av selskaper med utsikt som er tvilsomme nok til å hindre at gjelden blir rangert som investeringsklasse. Høyrente selskaper kan ha høye nivåer av gjeld, rystende forretningsmodeller eller negativ inntjening.

Som et resultat er det større sannsynlighet for at de kan standard. Slike selskaper tjener derfor lavere kredittrating og investorer krever høyere avkastning for å eie sine obligasjoner. Grunnen til at risikofylte obligasjoner vanligvis betaler høyere avkastning, er omtalt i artikkelen Forholdet mellom risiko og avkastning i obligasjonsmarkedet.

Risikoen ved høyavkastningsobligasjoner

For personer som investerer i høy avkastning via verdipapirfond eller børsnoterte fond (i stedet for individuelle obligasjoner), er standard ikke det primære hensynet.

Den historiske årlige standardrenten for høy avkastning er ca 4% per år, noe som betyr at de fleste midler eller ETFer som investerer i sektoren, ikke ser en betydelig resultatpåvirkning fra mislighold i et gitt år .

I stedet er den primære risikoen den forhøyede volatiliteten av obligasjoner med høy avkastning sammenlignet med andre områder i obligasjonsmarkedet.

High yield-obligasjoner har utviklet seg godt over tid, men aktivaklassen kan også falle ekstremt raskt når markedsmiljøet blir surt.

Det mest ekstreme nylige eksemplet skjedde i 2008 da den amerikanske finanskrisen traff markedene i full kraft. Fra 29. august til 27. oktober det året tapte markedet med høy avkastning over 25% av verdien. Dette var et svært uvanlig tilfelle, men det illustrerer de potensielle kortsiktige risikoene som er involvert i en investering med høy avkastning.

Sterke historiske avkastninger

De periodiske avsetningene som den som skjedde i 2008 har ikke dempet den langsiktige utviklingen av high yield obligasjoner. I tiårsperioden 31. august 2012 ga Credit Suisse High Yield Index en gjennomsnittlig årlig totalavkastning på 10.26% - bedre enn alle segmenter av rentemarkedet bortsett fra markedsobligasjoner.

I løpet av samme periode returnerte obligasjoner med investeringsgrad (målt ved Barclays Aggregate US Bond Index) 5,4% i gjennomsnitt i gjennomsnitt, mens amerikanske aksjer (målt ved S & P 500 Index) returnerte 6. 51 %.

Ikke bare har høy avkastning overgått aksjer i løpet av denne perioden, men det gjorde det med om lag halvparten av volatiliteten, noe som innebar at avkastningen på risiko / belønning var enestående på en relativ basis.

Det bør også bemerkes at obligasjoner med høy avkastning ga positiv avkastning 23 av de 28 kalenderårene gjennom 2011 ifølge Lipper.

Med hensyn til avkastning har aktivaklassen i gjennomsnitt en fordel med om lag seks prosentpoeng i forhold til USA Treasuries over tid. Denne fordelen - eller avkastningsspredningen - har imidlertid beveget seg innenfor et stort utvalg. Den falt så lavt som 2, 5-2,6 prosentpoeng i 1997 og igjen i 2007, og den spikte så høyt som 21 prosentpoeng i finanskrisen i 2008.

Høyrentebondene har en tendens til å fungere best i perioder med økonomisk ekspansjon og høy investor tillit. Omvendt utfører aktivaklassen dårlig når risikoen for lavkonjunktur er høy og / eller investorene ikke er komfortable å ta en risiko.

Rentebevegelser har ikke så mye innvirkning på obligasjoner med høy avkastning som de gjør på andre områder av obligasjonsmarkedet, da deres avkastningsfordel betyr at en kvartalsbevegelse i statsobligasjoner har mindre effekt på yieldspreadene som det ville på obligasjoner med lavere utbytter.

Denne hvitboken fra eiendomsforvalter Alliance Bernstein gir mer detaljer om dette fenomenet.

En årlig rekord av high yield-obligasjoner, sammen med en sammenligning av avkastningen stablet opp mot de to aksjene og obligasjonene med investeringsklasse, er tilgjengelig her.

Hvem investerer i high yield obligasjoner?

Høyavkastningsobligasjoner anses generelt for å gi en midtvei mellom aksjer og obligasjoner. Mens de er rentepapirer, har høyrentebinding også høyere volatilitet enn de fleste segmenter av obligasjonsmarkedet, og over tid har deres ytelse en tendens til å spore mye nærmere aksjemarkedet enn det gjør obligasjonslån. Fordelsklassen er derfor hensiktsmessig for noen som ser etter høy inntekt og potensialet for langsiktig kapitalvekst, men som også kan tåle risikoen og - viktigst - har muligheten til å holde fast på investeringen i tre til fem år. På grunn av deres høye volatilitet er høyrentebinding ikke egnet for investorer med kortsiktige tidsrammer eller lav risiko for risiko.

Slik investerer du

Sofistikert investorer har mulighet til å kjøpe individuelle high yield-obligasjoner gjennom en megler. Dette er imidlertid en arbeidsintensiv prosess som innebærer et høyt nivå av kunnskap og forskning. De fleste investorer velger å få tilgang til sektoren via enten fond eller ETF. Morningstar har en fullstendig liste over obligasjoner med høy avkastning, med historisk avkastning. De to største high yield-ETFene er SPDR Barclays Capital High Yield Bond ETF (JNK) og iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund (HYG).Andre ETFer som investerer i sektoren er:

iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund (HYG)

SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK)
SPDR Barclays Capital Short Term High Yield Bond ETF (SJNK)
iShares 0-5 Year High Yield Corporate Bond ETF (SHYG)
PIMCO 0-5 År US High Yield Corporate Bond Index Fund (HYS)
PowerShares Fundamental High Yield Corporate Bond Portfolio (PHB)
Peritus High Yield ETF (HYLD)
Markedsvektorer Fallen Angel Bond ETF (ANGL)
First Trust High Yield Long / Short ETF (HYLS)
Markedsvektorer Treasury-sikret High Yield Bond ETF (THHY) > ProShares High Yield-Rentedekning Hedged ETF (HYHG)
Guggenheim BulletShares 2013 High Yield Corporate Bond ETF (BSJD)
Guggenheim BulletShares 2014 High Yield Corporate Bond ETF (BSJE)
Guggenheim BulletShares 2015 High Yield Corporate Bond ETF (BSJF)
Guggenheim BulletShares 2016 High Yield Corporate Bond ETF (BSJG)
Guggenheim BulletShares 2017 High Yield Corporate Bond ETF (BS JH)
Guggenheim BulletShares 2018 High Yield Corporate Bond ETF (BSJI)
Guggenheim BulletShares 2019 High Yield Corporate Bond ETF (BSJJ)
Guggenheim BulletShares 2020 High Yield Corporate Bond ETF (BSJK)
Investorer kan også få tilgang til internasjonale high yield obligasjoner via følgende ETFer:
iShares Global High Yield Corporate Bond Fund (GHYG)

Markedsvektorer International High Yield Bond Fund (IHY)

iShares Global ex USD High Yield Corporate Bond Fund (HYXU)
PowerShares Global High Term Bond Portfolio (PGHY)
Markedsvektorer Emerging Markets High Yield ETF (HYEM)
iShares Emerging Markets High Yield Bond Fund (EMHY)
Ansvarsfraskrivelse >: Informasjonen på dette nettstedet er kun gitt for diskusjon, og bør ikke misforstås som investeringsråd. Under ingen omstendigheter representerer denne informasjonen en anbefaling om å kjøpe eller selge verdipapirer. Forsøk alltid forsiktig før du investerer.