Grunnleggende om investering i foretrukket lager

Foretrukket lager er en hybrid mellom vanlig aksje og obligasjon. Hver andel av foretrukket aksje utbetales normalt et garantert utbytte som mottar første prioritet (dvs. de vanlige aksjeeierne kan ikke motta utbytte til det foretrukne utbytte er betalt i sin helhet) og har dibs over de alminnelige aksjeeierne, men under obligasjonsinvestorer, hvis Selskapet må likvide eiendeler i en konkursprosedyre.

Avviket for det ofte vesentlig høyere utbytteutbytte mottatt av foretrukne lagerbeholdere er manglende evne til å øke investeringen betydelig etter hvert som bedriften utvider seg. Med mindre det er andre, er spesielle bestemmelser som har større innflytelse, foretrukne aksjekurser ekstremt følsomme overfor rentendringer og relative avkastninger på konkurrerende investeringer. Dette innebærer at eventuelle kapitalgevinster som eier vil ha, kommer sannsynligvis fra å kjøpe før rentenedgang og / eller økning i kredittverdigheten til firmaet, noe som medfører at andre investorer vil være villige til å akseptere et lavere utbytteutbytte.

Vilkårene for foretrukne aksjeproblemer kan variere mye, selv blant de samme selskapene som kan utgjøre flere foretrukne lager "serier", som de ofte kalles. Muligens er det viktigste kjennetegn ved et foretrukket lager hvorvidt utbyttet er kumulativt eller ikke-kumulativt.

I et kumulativt utstedes foretrukket utbytte som ikke er betalt (referert til som "etterskudd"). Før utbytte kan betales på aksjemarkedet, skal hele balansen i restbeløpet fordeles til de foretrukne aksjeinvestorer i sin helhet. Hvis et foretrukket emne er ikke-kumulativt og en utbyttebetaling blir savnet, er de foretrukne aksjonærene uheldig da de aldri vil motta pengene fra selskapet selv om og når firmaet er heldig nok til å gå tilbake til mer velstående tider.

Bestemmelser som kan påvirke foretrukket lagerverdi

Det finnes en rekke tilleggsbestemmelser som kan påvirke verdien av et foretrukket lager. Her er noen få:

• Stemme mot ikke-stemmeberetning : Eiere av foretrukket aksje kan eller ikke har stemmerett. Det har vært tilfeller gjennom historien hvor foretrukne aksjer bare mottok stemmerett hvis utbytte ikke hadde blitt betalt for en bestemt tidsperiode, effektivt overføring av en betydelig, om ikke styrende, stemmeevne til de foretrukne investorene. En slik bestemmelse plasserer fortrinnsvis de foretrukne aksjonærene i posisjonen til en første boliglånsinnehaver ved å gi dem den kollektive makt til å håndheve betalingen på deres krav, ressurser tillater det. Dette gjøres ofte i visse private equity-avtaler, spesielle finansieringsarrangementer med offentlige selskaper eller andre ikke-standardiserte situasjoner der de facto-utlåner ikke vil betale de vesentlig høyere skattene som ville være gjeldt på renteinntekter dersom obligasjoner ble utstedt.
• Justerbar sats foretrukket lager : Indehavere av den foretrukne aksjen mottar et utbytte som er forskjellig basert på et hvilket som helst antall faktorer som selskapet fastsetter ved utstedelsen av det første offentlige tilbudet. I løpet av det siste tiåret har det blitt ganske vanlig at nye foretrukne aksjeproblemer har flytende renteutbytte for å redusere rentefølsomheten og gjøre dem mer konkurransedyktige i markedet.
• Konvertible foretrukne aksjer : Indehavere av denne typen sikkerhet har rett til å konvertere deres foretrukne aksjer til aksjer i aksjene. Dette gjør det mulig for investoren å låse seg i utbyttet og potensielt tjene på en økning i aksjemarkedet mens det beskyttes mot et fall i det samme. Under de rette forholdene, med den rette virksomheten, kan en intelligent investor tjene mye penger mens du nyter høyere inntekt og lavere risiko ved å investere i det konvertible foretrukne lager først. For å lære mer om hvordan dette virker, les Konvertible foretrukne aksjer for nybegynnere .
• Deltakende foretrukket lager : Normalt mottar aksjer av denne type foretrukket aksje et fast utbytte pluss et tilleggsutbytte basert på en fastsatt andel av enten nettoinntekt eller utbytte betalt til de alminnelige aksjeeierne.

Variasjonene for foretrukket lager kan være uendelige. Det er ganske mulig at en investor kunne komme over et ikke-stemmeberettiget kumulativt deltagende konvertibelt foretrukket problem. På grunn av individualiteten til det foretrukne lagerfeltet må vi holde fast i generaliseringer.

Forstå hvordan foretrukne aksjekurser påvirkes av endringer i den vanlige aksjen

Hvis et stort narkotikafirma oppdaget en kur mot forkjølelse, ville aksjene gå gjennom taket i påvente av titalls milliarder dollar aksjonærene forventer å tjene i fremtiden. Samtidig vil selskapets foretrukne aksjer sannsynligvis ikke gå mye i pris unntatt i den grad det foretrukne utbyttet nå er sikrere på grunn av den høyere inntjeningsdekning som vil bli nådd; en endring av hendelser som kan føre til markedsverdien av den foretrukne økningen og avkastningen faller. Ikke desto mindre ville de foretrukne aksjonærene ha gått glipp av de store gevinstene, om enn ved å samle utbyttekontroll. Hvis, to uker senere, annonserte selskapet at kuret ikke er effektivt, ville den vanlige aksjen plummet. Hva skjer med selskapets foretrukne aksjonærer? Ikke mye så lenge virksomheten fortsatt gjør de respektive foretrukne aksjeutbyttebetalinger.

Hvis investor hadde eid konvertible preferente aksjer i dette scenariet, ville prisen på konvertible "percs", som de er kjent, ha opplevd en enorm økning og fall basert på forventet fortjeneste en investor kunne ha realisert ved konvertere sine aksjer til felles aksje. Så lenge innehaveren av den foretrukne ikke konverterte sine aksjer eller kjøpte seg mer foretrukket til den oppblåste prisen, ville han ikke oppleve tap av rektor. (Kanskje nå er det på tide å gjenta den gamle Wall Street-maksimalen som er tvilsom i beste fall, men likevel kjent blant eldre generasjoner, "Aldri konvertere en konvertibel lager".)

Hvem bør investere i foretrukket lager?

På mange måter ser det ut som om isolasjonspreferanse lager å tilby aksjonærer kan virke attraktive. Sannheten er at foretrukket lager sannsynligvis ikke gir mye mening for individuelle investorer.

På den annen side kan foretrukne aksjeinvesteringer være en gullgruve for bedriftsporteføljer. Hvorfor? Føderale skattelov krever bare at selskaper betaler inntektsskatt på 30% av deres foretrukne utbytte, noe som betyr at hele 70% er i hovedsak skattefri! Dette unntaket er ikke tilgjengelig for individuelle investorer. Din portefølje vil trolig få høyere etter skattesats ved å investere i bedriftsobligasjoner når prisene er attraktive nok eller kommunale obligasjoner hvis du er i en høyere skattekonsentral (for å bestemme hvilken, du må beregne noe som kalles skattepliktig tilsvarende avkastning). Like viktig er det faktum at, som en obligasjonsinvestor, vil du sannsynligvis få et seniorkrav i slike investeringer i motsetning til underordnet stilling som tilbys av mest foretrukne aksjer.

Uansett hva du gjør, kan det være lurt å huske adagen til legendarisk investor, lærer og pengeforvalter Benjamin Graham, som uttrykkelig uttalte at det var nesten alltid en feil for en investor å kjøpe et foretrukket børsemisjon på eller nær Parallell som historien har gjentatte ganger vist, hvis han eller hun er tålmodig nok, vil muligheten til å eie den med vesentlig reduserte verdier mest sannsynlig presentere seg.

Les mer om investering i aksjer eller obligasjoner

Du kan finne mer informasjon om å investere på lager i vår komplette guide til investering i aksjer. Du vil kanskje også sjekke ut 3 Bond Strategies for langsiktige investorer.