Hvorfor Target's Turnaround Story kan være over

I løpet av det siste året har Target administrerende direktør Brian Cornell satt i gang med en ambisiøs turnaround-plan som har fått takk til analytikerens ros. Cornell har gjort noen smarte trekk for å hjelpe Target snu siden fra sin cyberangrepskandale, og han har stabilisert kjedens inntjening. Likevel, med aksjer på friske 52 ukers høyder, kan denne turnaround-historien ha begrenset oppside herfra. Her er hvorfor.

Overlevelse garanterer ikke en høyverdig vurdering

Target har rapportert noen få kvartaler ved å passere en veldig lav bar.

For et år siden var Target i fritt fall, og rapporterte tocifret EPS-nedgang i påfølgende kvartal. I år har Target år etter år økt profittveksten, for det meste fordi den er i forhold til fjorårets cyberangrep påvirket antall. Likevel har sammenlignbar butikkvekst vært 3,8% og 2,3% i sine siste kvartaler; Fast tall, men ikke robust, vurderer i fjor svake sammenligninger. Fotetrafikk i butikkene eksploderer ikke, men Target har aksjekursen fordi investorens nerver har avgjort.

Target's aksje er opp 42% de siste tolv månedene. Naturligvis er det for det meste en gjenoppretting fordi en katastrofe ble avverget. Med et P / E-forhold på 16 og en PEG på 1,40, er aksjen ikke nødvendigvis overvurdert, men den handler til omtrent virkelig verdi og nær dens historiske utvalg. Med andre ord, investorer som har kjøpt Target i kriseperioden, har profitt takket være stabiliseringen. Med aksjene nå verdsatt, vil det være behov for organisk vekst for å hjelpe aksjekursen å stige herfra.

Hvis Targets fotgjengerkompatible salgsvækst er noen indikasjon, kan det ikke være lett.

Målets kanadiske utgang er smart … og skummelt

Et annet trekk som har hjulpet Mål lager, var forhandlerens fantastiske utgang fra Canada i januar. Etter å ha analysert sin kanadiske operasjon, bestemte Cornell at Target ikke hadde vunnet fortjeneste i Canada til 2021.

Skrapping av tapende operasjon tjente kudos fra analytikere, men det reiser også spørsmål om Targets vekst.

I en uttalelse nevnte Cornell at den endelige avgjørelsen ble gjort delvis fordi en vending ikke ble sett i høytiden. Men etter å ha offentliggjort hvor vanskelig en vending ville være, er et kvartal et godt nok tid til å vente før operasjonen avsluttes? Hvordan kunne Cornell virkelig fortelle at det ville ta seks år å gjøre Target Canada lønnsomt etter kvart? Videre er seks år virkelig for lang for en vendingstid? Det er vanskelig å svare på disse spørsmålene, men på et visst nivå ser det ut til at ledelsen tok veien til kortsiktig fortjeneste over vekst.

Den eneste begrunnelsen som virkelig gir mening er at Canada bare var ugjennomtrengelig.Analytikere peker i stor grad på mangelen på et effektivt distribusjonsnett som Target's undergang i Canada. Dette er skylden for understocked hyller og inkonsekvent prising, men hvis det var den eneste problemstyringen ville sannsynligvis ha investert i en løsning. At Target cut agn fører meg til å tro at merkevaren ikke resonerer i Canada.

Mens Canada har vært et tøft marked for flere forhandlere, tar målfeil spørsmål om sine internasjonale vekstutsikter.

Kjeden er i stor grad avhengig av USA, hvor den allerede har mettet de fleste markeder. På kort sikt vil Targets balanse ha nytte av sin kanadiske utgang, og det vil fokusere på mindre butikker i urbane markeder for vekst. Det er en fin plan på kort sikt, men igjen kan investorer som kjøper i dag møte et tak i aksjekursen uten internasjonal vekst. Vekstutsikterne i USA er for begrensende til å verdsette Target's aksje som vekstselskap.

Mål kan godt utvides med suksess til et annet utenlandsk marked nedover linjen. Men for nå er det en dristig internasjonal vekstbevegelse, Canada, kuttet bare to år inn i forsøket. Videre ga ledelsen blandede meldinger hele tiden når det gjaldt Canadas prospekter, og syntes aldri å ha et håndtak på det fra et operativt synspunkt.

Vet hva du kan forvente fra aksjene dine

Selv om du ikke eier Target's lager, kan du lære noe av denne øvelsen. Target er et fint selskap, og jeg tror det vil fungere bra for en stund. Himmelen faller ikke. Men du må vite hva du kan forvente av dine aksjer; investorer som forventer at Targets turnaround-historie fortsetter, kan bli skuffet. Hvis aksjen skyver noe høyere uten en dramatisk oppgang i inntjeningen, blir den overvurdert. Likevel, med de fleste amerikanske markeder som allerede er mettede med Target-butikker, og ingen grunn til salg i samme butikk til spike, hvorfor bør noen forvente at aksjer går mye høyere?

Peter Lynch sa en gang at aksjene bare gjør store trekk for to grunner: "Et lite selskap blir et stort selskap, eller et dårlig utførende selskap vender seg om." Sistnevnte skjedde på Target det siste året. Turnen har skjedd, nå må selskapet vokse.