Konsolidering av Futures Exchanges

Tilbake da jeg begynte å handle i begynnelsen av 1980-tallet, eies medlemskapet kollektivt futures utveksling. Alle som eide et sete, eller retten til å handle på en børs, eide et stykke av institusjonen selv.

I disse dager var det forskjellige utvekslinger som spesialiserte seg på ulike produkter. COMEX handlet metaller som gull, sølv og kobber. New York Mercantile Exchange (NYMEX) handlede energivarer, så vel som platina og palladium.

Chicago Trade of Commerce (CBOT) handlet korn mens New York Trade Board (NYBOT) handlet med myke varer som kaffe, sukker, kakao, bomull og appelsinjuice. Det var så mange handelskontrakter og finansielle produkter det var vanskelig å holde styr på dem alle. For eksempel handles tre forskjellige typer hvete på tre forskjellige utvekslinger - CBOT, Kansas City Trade Board (KCBT) og Minneapolis Grain Exchange (MGE). Alle disse børsene hadde samme grunnleggende forretningsmodell og Commodity Futures Trading Commission (CFTC) i Washington, D. C. regulert dem alle. Deretter var det utenlandske børser som International Petroleum Exchange (IPE), London Metals Exchange (LME) og London International Financial Futures and Options Exchange (LIFFE) i London.

Hver utveksling var et senter for prisgjennomgang og prisoppdagelse. Produsentene, forbrukerne, spekulantene, arbitragerne og investorer som kom til disse markedene for å drive forretninger, kunne gjøre det uten kredittrisiko.

I hvert tilfelle ble kjøpesenteret til kjøperen til hver selger og selger til hver kjøper. Kjøpere og selgere av terminkontrakter postet opprinnelig marked, som fungerer som et ytelseslån. Hver dag, basert på bosetningspriser, avtar de med lange og korte stillinger - betaler eller mottar markedsforskjeller.

Hvis mengden av margen faller under vedlikeholdsmarginivå, er partiet pålagt å legge inn mer margin. Det er et flott system som virker for alle involverte handel skjer uten bekymring eller problemfri motpartsrisiko. Populariteten av trading futures kontrakter, som tillater markedsdeltakere mye innflytelse, vokste, som gjorde volumet av futures og opsjoner handles på de ulike børser. Etter hvert som volumene vokste, måtte børser og deres respektive clearinghouses investere mer kapital i datasystemer og infrastruktur for å håndtere den stadig økende virksomhetsstrømmen. Etter hvert som behovet for kapital vokste, begynte noen av børsene å fusjonere med hverandre.

Den 3. august 1994 kom COMEX og NYMEX sammen som operasjon som en utveksling med enorme kostnadsfordeler. Utseendet til Intercontinental Exchange (ICE) på scenen i 2000 ga en ny dimensjon til futures trading.ICE var en all-elektronisk utveksling - det var ingen gulvmeglere og det opprinnelige oppdraget var å utvikle et gjennomsiktig marked for over-the-counter energimarkeder. Imidlertid kom ICE raskt inn i futuresvirksomheten i 2001 da de kjøpte IPE i London. Tempoet i fusjoner og oppkjøp tok opp damp da en av verdens største børser, Chicago Mercantile Exchange (CME), ble offentliggjort i 2002 som den første offentlige futures-børsen med sine aksjer notert på New York Stock Exchange.

En uheldig periode med konsolidering og fusjoner fulgte. CME kjøpte til slutt NYMEX, ICE kjøpte NYBOT og til slutt i 2013 kjøpte ICE NYSE / Euronext. Nå, få hvis noen uavhengige vareveksler opererer i USA eller rundt om i verden for den saks skyld. De som gjør er mål for de store futures imperier laget av CME og ICE.

Årsakene til det raske tempoet i konsolidering av de ulike futuresutvekslingene var et resultat av både vekst i næringen og tilgjengeligheten av kapital. Fordi kostnadene ved å drive en moderne futures og opsjonsutveksling vokste, gjorde det stor mening å slå sammen. Sammenslåinger skapte stordriftsfordeler - det ble billigere og mer effektivt å drive et stort flerdimensjonalt clearinghouse og regelverk enn å drive mange små.

I tillegg utveksler disse børsene de gebyrene de tar for handel, samt for dataene som mange markedsdeltakere er villige til å betale for. Derfor noterte selskaper som CME og ICE på aksjeutvekslinger mange investorer som ønsket å eie aksjer i disse lønnsomme enhetene. I dag er markedsverdien til CME over 31 milliarder dollar, og ICE har en markedsverdi på 26 dollar. 75 milliarder kroner.

Valutakonsolidering har skapt effektive børsnoterte selskaper. Disse selskapene har hovedstaden til å håndtere den stadig økende etterspørselen etter finansielle og råvare futures og opsjonsprodukter.